【华西纺织服装】周报| 市场出现大小票轮动迹象,关注优质、增长弹性标的
纺织服装行业周报
本周观点
据淘宝发布的今年冬季《冷暖知识》报告显示,近期销售的羽绒服平均厚度较去年同期增加了28克。 受10月入冬提前影响,10月服装企业增速较高。 但受Q4双十一+寒冬影响,整体表现不及预期。 11月、12月表现一般,春夏季订单将恢复增长并提供一定的增长。 速度保证; 纺织品中,针织产业链景气度最高,四季度以来产能利用率有所恢复。 市场上出现大小票轮换的迹象。 此时,我们建议关注三大主线:(1)棉纺:针织产业链恢复最快,受益者:百隆东方、天虹纺织、申洲国际; (2)电商:疫情不会改变电商模式的中长期增长潜力。 推荐开润和南极电商。 (3)服装:寒冬催化一季度,预计超预期。 推荐太平鸟、海澜之家、森马服饰、中国利郎。
▲市场回顾:跑输上证指数0.14%
本周上证指数下跌0.10%,创业板指数下跌1.93%,西南纺织服装板块下跌0.24%,跑输上证指数0.14%,跑赢创业板1.69%。 其中,SW纺织下跌1.55%,SW服装家纺上涨0.69%。 目前,SW纺织服装行业PE为18.09。 本周休闲表现最好,上涨3.02%,孕产妇、婴幼儿及儿童表现最差,下跌7.77%。 太平鸟本周上涨12.93%。 1月12日,公司收盘后发布2020年全年业绩预告。 预计2020年实现归属母公司净利润约7亿元,同比增长约27%; 扣除非母公司净利润约5.6亿元,同比增长约59%。
▲行业表现:本周中国棉花价格指数下跌0.4%
截至1月15日,中棉328指数为15250元/吨,本周下跌61元/吨,跌幅0.40%。 截至1月15日,中国进口棉花价格指数(1%关税)为14333元/吨,本周上涨208元/吨,涨幅1.47%。 截至1月15日,该指数收盘价(1%关税)14055元/吨,本周上涨127元/吨,涨幅0.91%。 总体来看,本周国内外棉花价差为917元/吨,较上周末下跌269元/吨。
▲行业新闻
Corp:11-12月同店销售额增长17.2%;:第四季度营收预计增长10%-20%的高区间,低于市场预期; 麦肯锡公司与BoF时尚商业评论联合发布《2021年全球时尚产业报告》;:或将被21与京东联合收购; 全球最大社交时尚电商平台:IPO首日股价暴涨142%,市值超74亿美元。
▲风险提示
疫情再次爆发; 订货会交货未达到预期; 库存拨备进度不及预期; 系统性风险。
全文目录
1. 本周观点
2、市场回顾:跑输上证指数0.14%
3、行业数据追踪:本周中国棉花价格指数下跌0.4%
4、行业动态
4.1. 企业:11-12月同店销售额增长17.2%
4.2.:第四季度营收预计增长10%-20%的高位,低于市场预期。
4.3. 麦肯锡公司与BoF时尚商业评论联合发布《2021年全球时尚产业报告》
4.4.:可能被21和京东联合收购
4.5. 全球最大社交时尚电商平台:IPO首日股价大涨142%,市值超74亿美元。
五、风险提示
1. 本周观点
据淘宝发布的今年冬季《冷暖知识》报告显示,近期销售的羽绒服平均厚度较去年同期增加了28克。 受10月入冬提前影响,10月服装企业增速较高。 但受Q4双十一+寒冬影响,整体表现不及预期。 11月、12月表现一般,春夏季订单将恢复增长并提供一定的增长。 速度保证; 纺织品中,针织产业链景气度最高,四季度以来产能利用率有所恢复。 市场上出现大小票轮换的迹象。 此时,我们建议关注三大主线:(1)棉纺:针织产业链恢复最快,受益者:百隆东方、天虹纺织、申洲国际; (2)电商:疫情不会改变电商模式的中长期增长潜力。 推荐开润和南极电商。 (3)服装:寒冬催化一季度,预计超预期。 推荐太平鸟、海澜之家、森马服饰、中国利郎。
2、市场回顾:跑输上证指数0.14%
本周上证指数下跌0.10%,创业板指数下跌1.93%,西南纺织服装板块下跌0.24%,跑输上证指数0.14%,跑赢创业板1.69%。 其中,SW纺织下跌1.55%,SW服装家纺上涨0.69%。 目前,SW纺织服装行业PE为18.09。 本周休闲表现最好,上涨3.02%,孕产妇、婴幼儿及儿童表现最差,下跌7.77%。 太平鸟本周上涨12.93%。 1月12日,公司收盘后发布2020年全年业绩预告。 预计2020年实现归属母公司净利润约7亿元,同比增长约27%; 扣除非母公司净利润约5.6亿元,同比增长约59%。
3、行业数据追踪:本周中国棉花价格指数下跌0.4%
截至1月15日,中棉328指数为15250元/吨,本周下跌61元/吨,跌幅0.40%。 截至1月15日,我国进口棉花价格指数(1%关税)为14333元/吨,本周上涨208元/吨,涨幅1.47%。 截至1月15日,该指数(1%关税)收盘价为14055元/吨,本周上涨127元/吨,涨幅0.91%。 总体来看,本周国内外棉价差为917元/吨,较上周末缩小269元/吨。
4.行业新闻
4.1. 企业:11-12月同店销售额增长17.2%
据五时尚中文网1月14日报道:公司(NYSE:TGT)目标集团在节日期间延续强劲表现,11月和12月同店销售额增长17.2%,其中客流量增长4.3% ,客均单价上涨12.3%。
强劲的业绩不仅体现在线上渠道的倍增,实体店的增长也体现了目标集团过去几年多渠道转型的巨大成功。 节日期间,集团实体店同店销售额增长4.2%,电商同店销售额增长102%。
该消息刺激该公司股价在早盘交易中创下近200美元的历史新高。
评论业绩时,集团董事长兼首席执行官布莱恩表示,公司在节日期间继续保持业务势头,产品组合的市场份额大幅增加。 他表示,该公司通过调整促销活动和非接触式物流选项,让购物者在整个假期期间保持快乐和安全。
塔吉特去年感恩节关闭了所有门店,并提前推出折扣和特价活动以控制节日期间的客流量,该公司表示今年将继续实施这一计划。
该公司提供的数据显示,期间Drive Up服务销售额激增500%,当日Shipt销售额增长超过300%。 上述新型非接触式服务在节日期间整体销售额增长了193%。
Brian以商店作为仓储中心的模式在节日期间大受欢迎,95%的销售额都是从商店发货的。 该公司目前在美国经营着近 2,000 家商店。
从品类来看,家居用品仍然是最畅销的品类,同店销售额增长超过20%; 受益于电子产品销售额增长25%,节日期间硬件产品同店销售额也超过20%; 美容休闲产品受益年轻消费者增长,销售额增长超过20%。 增加10%; 服装销售逆势上扬,尽管全行业疲软,但同店销售增长近10%。
2013年数据泄露后,塔吉特更换了几乎所有管理层。百事可乐美洲食品部门前首席执行官布莱恩在2014年8月加入这家百货巨头后做出了巨大的改变。数字化、供应链、商店和价格方面的改革。
Brian 的举措包括投资于定价、迫使供应商更快地送货、减少 SKU、收购当日送货初创公司 Shipt, Inc.、提高效率和提高单价并缩小商店规模,所有这些在过去三个假期中都得到了改善。 取得显著成果,表现优于几乎所有同行。
Corp. (NYSE:TGT) 目标集团股价2019年逆势翻倍,2020年上涨近50%。虽然周三股价回落逾1%,但股价已飙升逾11%,因此股价在2020年上涨近50%。今年到目前为止。
原文链接:
4.2.:第四季度营收预计增长10%-20%的高位,低于市场预期。
据五时尚中文网1月11日消息, Inc.(:LULU)保守的业绩展望再次令投资者失望。
这家北美高端瑜伽服制造商目前预计,截至 1 月 31 日的假日季度的净收入和盈利增长将达到其指导范围的上限。
基于感恩节期间在线渠道的“破纪录表现”,Inc.已于12月将第四季度收入增长预期从10%-20%的低区间上调至中高区间,每股收益预计将以中个位数增长。 预计会有小幅下降。
不过,投行德意志银行和德意志银行的分析师在上周的研究报告中预测,该集团将把营收增长预期上调至20%以上。 BMO 分析师指出,投资者指望 Inc. 能够持续实现高于预期的增长。
分析师唐晓棠此前指出,Inc.目前正在经历“40亿美元的瓶颈”,并认为该公司未来几年可能会徘徊在这个规模。 曾经如此,在瑜伽裤召回事件和董事会内讧之后,它经历了一次复兴。 过去五年来,股价一直在上涨。 像直升机一样涨了十倍的公司可能会在公开市场“坠毁”。
Inc. (:LULU) 周一上午飙升 3.6%,将过去 12 个月的累计涨幅收窄至 43.7%。 该股目前的市盈率(TTM)高达80倍,相当于耐克公司(NYSE:NKE)。 两家公司分别获得了成长溢价和领导溢价。 不过,耐克集团的龙头地位不可动摇,此前曾因疫情出现季度亏损。 而体育行业的Under Inc.(NYSE:UAA)股价此前曾经历过“直升机坠毁”,目前仍在“40亿美元瓶颈”中挣扎。 市场担心Inc.无法一夜之间跨越“40亿美元瓶颈”。 瓶颈”。
Inc.首席执行官在今天的新闻稿中指出,对品牌和健身镜的投资使他们能够同时考虑线上和线下的客户互动,从而使集团能够取得令人满意的假日季度业绩。 他还对集团2021年的机遇表示信心。
随着COVID-19全球健康危机加速恶化,多国再次出台不同程度的封锁措施。 Inc.在12月中旬发布第三季度财报时透露,截至当时,第四季度线下销售额只能达到去年同期水平的70%。 与第三季度的淡季情况类似。 该集团决定继续推进开设约 100 家小型假日快闪店的计划,以刺激增长。
原文链接:
4.3. 麦肯锡公司与BoF时尚商业评论联合发布《2021年全球时尚产业报告》
据中国服装圈报道,麦肯锡公司与BoF时尚商业评论联合发布了《2021年全球时尚产业报告》。
报告指出,2021年时尚市场形势依然不容乐观,将出现大量破产、商店关门、失业等情况。 与此同时,疫情还将加速一些危机前已经出现的趋势,例如向数字化购物渠道的转变以及消费者对公平正义的尊重。
低价产品和奢侈品领域将在2021年迎来更多机会。前者受益于不确定环境下的消费降级,后者受益于中国等市场的强劲复苏。 无论定位如何,实力雄厚的企业都有机会抢占更多市场份额,甚至以低价赢得竞争对手。 在动荡、竞争激烈的市场环境下,所有企业都必须思维谨慎、行动敏捷。
该报告根据10大主题进行总结:
1、与病毒共存:45%的时尚高管表示,疫情仍将是2021年最大的挑战。
2021年时尚企业也将面临前所未有的动荡环境,应调整运营模式,更加灵活快速地做出决策,在追求创新中平衡速度与规则。
2、需求减少:2021年全球时尚行业销售额可能比2019年下降15%。
由于失业率上升和不平等加剧导致消费能力下降,时尚行业的需求不太可能反弹。
3.全速数字化:71%的时尚行业高管预计他们的在线业务在2021年将增长至少20%。
疫情促使很多品牌拥抱各种数字化创新,比如直播、视频客服、社交购物等。随着线上渗透率的提高,时尚企业必须改善线上体验和渠道组合。
4、追求正义:66%的消费者表示,如果发现某个品牌未能公平对待员工,他们会停止或大幅减少对该品牌的消费。
消费者更关心时尚产业价值链中弱势工人的困境。 消费者希望企业能够为时尚行业从业者提供更多尊严、安全和正义。
5. 旅游中断:66%的时尚行业高管预计旅游零售额需要两到三年时间才能恢复到疫情前的增长水平。
预计2021年国际旅游业仍将维持低位,旅游购物将继续受到限制。 因此,企业需要更好地迎合当地消费者,对一些复苏强劲的市场进行战略投资,并探索能够维持顾客购物欲望的新机会。
6. 少即是多:40% 的高管计划转向不分季节的时尚,加入越来越多呼吁重塑时尚日历的品牌和设计师行列。
疫情证明,更多的产品、更多的系列未必带来更好的表现。 时尚企业应以需求为中心制定产品结构和分类策略,化繁为简,想方设法提高全价去化率、降低库存水平。 ,同时更灵活地推出当季新品和补充库存。
7、加大并购投入:45%的时尚行业高管预测,市场份额重新分配将成为2021年的关键词。
疫情加速了时尚行业的两极分化,高绩效企业与其他企业的差距进一步拉大。 一些企业已经破产,预计2021年会有更多企业通过并购抢占市场份额。
8.深化合作伙伴关系:35%的时尚行业高管预计供应链弹性和合作伙伴关系将成为2021年的关键话题。
为了降低未来供应链中断的风险,时尚企业应该告别简单的交易关系,转向更深层次的合作关系,以提高供应链的敏捷性和可靠性。
9.零售投资回报率(ROI):自疫情封锁措施开始以来,约一半的欧洲消费者减少了在实体店的支出。
后疫情时代,更多门店将永久关闭,迫使时尚公司重新思考零售布局。 鉴于权力可能从房地产开发商向零售商转移,以及无缝数字集成的需求,公司将需要做出艰难的选择,以提高商店的投资回报率。
10、办公革命:88%的时尚行业高管认为混合办公模式将成为未来新常态
疫情期间,企业的办公模式发生了根本性的变化。 再加上未来几年提升业绩的需要,一种长期的新型办公模式有望出现。 为此,企业应完善远程办公与本地办公的混合模式,加大对员工技能培训的投入,赋予员工更强的使命感和归属感。
原文链接:
)
4.4.:可能被21和京东联合收购
据中国服务圈报道,有消息称,旗下拥有纽约百货、21等业务的集团正在与英国时尚公司京东商谈联合收购交易。 交易达成后,双方对联合运营计划已有初步设想。
母公司去年底决定寻求出售,潜在买家还包括英国Next Group和超快时尚。 截至目前,该集团尚未回应相关消息,最终报价可能会在未来几天内提交。
公开资料显示:成立于1964年,成立以来发展迅速。 以独立品牌运营后短短两年时间,门店数量达到55家,年利润达100万英镑。
1999年,迎来首位品牌总监Jane。 在她的带领下,它已成为最受英国消费者欢迎的时尚品牌。 该品牌位于伦敦牛津街的旗舰店每周吸引20万名顾客。 各种尺寸、材质舒适的牛仔裤是标志性产品。 高端系列《》以及与明星合作的Ivy Park系列深受好评。
不过,该集团销售额在2011年达到26.8亿英镑的峰值后开始下滑,2018年进一步跌至18亿英镑,录得前所未有的亏损1.69亿英镑。 曾经的高街之王“”正在衰落。
2017年5月,澳大利亚加盟商申请破产保护,9月,其新西兰业务也遭遇同样命运。 十月份,该品牌关闭了约一半的英国门店进行重组。
至于中国业务,来了又去,最终失败了。 2014年9月,尚品网宣布获得中国区特许经营权。 两个月后,我选择入驻天猫。 2018年11月,天猫旗舰店关闭,正式退出中国市场。 此前,该品牌尚未在中国大陆开设实体店。
原文链接:
4.5. 全球最大社交时尚电商平台:IPO首日股价大涨142%,市值超74亿美元。
据《华丽志》报道,周四,全球最大社交时尚电商平台 Inc. 股票在美国纳斯达克挂牌上市,代码为“POSH”。 通过IPO(首次公开募股)发行了660万股,筹集资金总额为2.77亿美元。
周三晚间,该公司将 IPO 定价定为每股 42 美元,高于此前预期的 35 至 39 美元定价区间。 周四,IPO首日,该公司股价飙升142%,当日收盘于每股101.5美元。 市值超过74亿美元,超过了Klein、Tommy等知名品牌的母公司PVH集团(72亿美元)的市值。 远高于其竞争对手The(2019年6月上市的美国领先二手奢侈品电商公司)的市值(24亿美元)。
2020年9月,其表示已秘密提交IPO申请。 事实上,其即将上市的消息早在2019年就已传出。当时称其将在2019年底前上市,但后来推迟了IPO计划,以专注于提振销量和提高执行力。
2017年完成8750万美元D轮融资,由新加坡主权基金淡马锡领投。 此前,其曾于2015年和2016年获得融资,投资方包括Menlo和GGV。 截至2017年,融资总额接近1.6亿美元。
据《华尔街日报》报道,2019年,当其部分投资者通过二级交易出售股份时,其估值约为12.5亿美元。
招股书显示,截至2020年9月30日,成立以来的GMV(商品总额)达到40亿美元。
截至 2020 年 9 月 30 日的前四个季度,收入为 2.475 亿美元,净利润为 620 万美元,调整后 为 1750 万美元,商品总额为 13 亿美元。 美元。
这位创始人在此前的采访中曾强调,后疫情时代实体零售的回归不会对他的业务构成威胁。
在招股说明书中,该公司表示,公司的发展得益于疫情期间的大量需求。 被迫呆在家里的消费者大多通过网购购买生活必需品和非必需品。 表示,这个强劲的市场为平台的450万卖家带来了额外收入。 目前620万活跃买家和3170万活跃用户中大部分是女性,且大多集中在千禧一代和Z世代。
从印度古老市场中获取灵感,为网上购物赋予“社交气息”。
成立于2011年,总部位于加利福尼亚州城市,当时命名,后来由联合创始人兼首席执行官更名。
他在印度长大,小时候目睹了旧德里最古老、最繁忙的市场里店主和顾客之间的互动。 他亲眼目睹了销售的力量,人们出售从衣服到香料再到金属制品的一切商品。
此后的几十年里,人们的购物方式发生了巨大的变化,从街头的小型当地零售商到大型百货商店再到电子商务。 在人类丰富的商业历史中,人们似乎比以往任何时候都更倾向于“匿名”。 我不禁想,为什么网上购物不能像过去的零售那样社交化呢? 随着科技的发展,人们逐渐意识到科技可以通过连接人来彻底改变购物模式。
作为一名工程师,我设计了一个应对重塑零售未来挑战的蓝图,主要包括三个必要条件:社交性:让购物变得有趣、人性化; 可持续性:购物必须符合社会和环境发展;数据和技术驱动:任何人都可以轻松发现物品并买卖它们。
要做到以上,需要一个在电子商务、科技、时尚和社交领域拥有丰富经验和独特视角的团队,召集了Tracy Sun,并于2011年推出。
“透明的定价和商业模式”。 作为二手服装鞋帽配件交易平台,像eBay、Etsy一样,将实体购物体验与电子商务的规模、覆盖范围、选择性优势结合起来,直接连接买家和卖家,不涉及库存问题,卖家可以列出他们需要转售的产品并从每笔交易中赚取份额。
入驻平台的卖家造型师( )可以在平台上发布所售产品的照片和详细信息,以供其他用户浏览和购买这些产品。 购物者数据也会被收集,个人造型师会为他们提供时尚建议。
该模式的优点之一是销售商品时没有太多管理费用。 作为买家和卖家之间的中间人,您通过对每笔交易收取佣金来赚取收入。
招股说明书指出,其商业模式和定价模式透明、简单。 低于15美元的交易收取2.95美元的固定费用,超过15美元的交易收取最终交易价格的20%。 卖家无需支付任何其他费用。
其在招股书中表示,其优势主要体现在:忠诚社区多元化、参与度高; 以及庞大的社交购物市场。 提供各种商品,包括休闲服装、奢华手袋、家居装饰和美容产品; 为买家和卖家提供无缝的买卖体验。 为买家提供社交内容、分享视频等互动渠道; 为卖家提供费用结构、产品营销支持、运输管理、销售报告和订单管理工具等便利; 专有技术和数据平台向买家展示最适合他们产品和卖家兴趣的产品。
自成立以来吸引了大量粉丝,目前拥有7000万注册用户。 截至 2020 年 9 月 30 日的 12 个月内,每日社交互动次数为 5600 万次。
该研究公司的零售分析师表示:“最大的挑战是如何让这些用户留在自己的生态系统中。”
其表示,2019年,活跃用户平均每天在购物平台上花费27分钟,留住这些用户是公司发展的难点。 在 2012 年至 2018 年间购买过商品的用户中,只有约三分之一的用户发布了自己的待售商品。 招股书称,其独特的社交性质鼓励用户进行交易。 用户可以分享他们最喜欢的虚拟衣柜、分享清单并留下问题供讨论。
在此前的采访中,他表示,该公司正试图通过专注于“社交商务”(让买家和卖家在网上自由讨论产品)从二手电商领域脱颖而出。
2018年至2019年间,电视广告和社交媒体支出总计2.21亿美元,约占同期收入的三分之二。 相比之下,竞争对手 The(于 2019 年推出)将营销支出保持在收入的三分之一以下。 发言人拒绝发表评论。
疫情期间削减营销支出帮助该公司在截至 9 月 30 日的 12 个月内实现了 620 万美元的利润。一旦投资回报丰厚,该公司计划在未来大幅增加这种做法,以获取和留住客户, 它说。
与竞争对手美国二手奢侈品平台The和二手服装寄售电商平台Inc.不同,其发展依赖于其App上小规模卖家的忠诚度,并且没有自己的库存。
平台上的卖家不仅从自己的衣柜中采购物品(未使用过的物品),还从当地的旧货店和零售商处采购。 目前尚不清楚卖家可以从中赚取多少利润,也不清楚有多少部分商品被成功售出。
据悉,自成立以来,已售出1.3亿件商品。 目前,市场上有9,431个品牌、超过2.01亿件商品在售。 该公司此前表示正在扩大品类,进军家居装饰领域。 在7000万注册用户中,有3170万活跃用户,其中截至2020年9月30日的12个月内只有620万买家购买过商品,其余用户大部分只是浏览。 事实上,根据招股书,其直到2020年(截至2020年6月30日的3个月)才首次实现盈利。 截至2018年12月31日和2019年12月31日的财年,该公司的净亏损分别为1450万美元和4870万美元。
如何保持用户忠诚度、保持盈利能力,成为下一阶段发展面临的重要问题。 招股书中表示,整个零售行业的未来将向网络化、社交化、二手化转变。
根据数据,2019年美国服装和鞋类市场的在线市场规模为900亿美元,预计到2023美国的鞋子和衣服达到70亿美元,到2023年预计将增加到260亿美元。
2019年,年轻一代消费者积极采取措施减少整体消费并支持更可持续的经济发展,二手转售市场发展和繁荣。 据报道,72%的美国用户将在购买产品之前考虑该产品的转售价值。 当无法退还产品时,有93%的美国用户会选择自己出售。
由于社会平台的快速发展,零售业正在发生重大变化,消费者也倾向于更具吸引力和个性化的体验。 皮尤(Pew)数据显示,2011年,约有50%的美国成年人使用社交媒体,2019年这一比例上升到了72%。
二手转售市场正在迅速增长。 2019年6月,这是美国二手奢侈品平台,首次公开列在纳斯达克。 10月,Inc。宣布已向美国证券交易委员会提交了A类普通股的IPO申请,但尚未确定筹款规模和发行价格范围。
原文链接:
5.风险警告
流行病再次爆发。 在订单博览会上交付货物的交付不符合预期; 库存条款的步伐尚未预期; 系统性风险。
注意:本文中的报告摘自西方证券研究所的一份公开发布的研究报告。 具体报告内容及相关风险提示请参见报告全文。
分析师:Tang
分析师实践编号:S02
研究助理:朱Yhao
证券研究报告:“市场显示出大型和小股票之间旋转的迹象,注意高质量,增长的目标”