股价较巅峰暴跌近90%！全球最大奢侈品电商是否再也无法抵御经济衰退的压力？
奢侈品电商股价今年以来持续下跌，近期跌至历史最低点。截至2022年7月19日收盘，股价为7.76美元。于2018年9月21日上市，当天每股收盘价为28.45美元。
受2020年新冠疫情后全球市场需求反弹的影响，发发奇股价于2021年2月25日创下73.35美元的历史高点，较上市时价格上涨逾2.5倍。如今，发发奇股价已较高点暴跌89.4%。尽管发发奇股价在过去一年半中曾数次小幅反弹，但整体呈现明显下跌趋势。
这在一定程度上和整体环境有关，美国股市近半年来陷入技术性熊市，道琼斯工业平均指数、标普500指数、纳斯达克指数三大股指全线下跌，其中以科技股为主的标普500指数跌幅最大。
更重要的是，发发奇的盈利前景不明朗，导致市场降低了对发发奇股票的投资前景。
6月28日，投资评级机构瑞银宣布将发发奇的投资评级从“买入”下调至“观望”，同时下调评级的还有美国最大的二手商品交易平台eBay。该机构多位分析师认为，如果真的出现衰退，发发奇对该公司的预期可能过于乐观。瑞银报告公布当天，发发奇股价大跌11.4%。
据发发奇5月26日发布的2022年第一季度报告显示，预计公司2022年全年数字平台GMV同比增长5%至10%，品牌平台GMV同比增长10%至15%。
这一增长预测明显低于法法奇预计的2021年底28%至32%的范围，但瑞银分析师认为，这仍是一个乐观的估计：“我们认为，(法法奇)增长放缓的程度比该公司目前的指引更为严重。”
2022年第一季度，发发奇平台GMV同比增长1.7%至9.3亿美元，数字平台GMV同比增长2.5%至8.095亿美元。报告期内，发发奇整体收入同比增长6.1%至5.148亿美元。
2019、2020、2021财年第一季度，发发奇商品交易总额GMV逐年上升，分别录得44%、46%、50%的增幅；2020年第一季度、2021年第一季度数字平台交易总额GMV分别录得同比增长19%、60%。
值得注意的是，财报中提到的数字平台（）是发发奇的电商业务板块，也是其核心业务。相比之下，发发奇2022年第一季度的电商总交易量不仅大幅放缓，甚至几乎停滞。正是基于第一季度的财务表现，发发奇已大幅下调了2022年的财务预期。随着增长放缓，摊销成本持续增加，发发奇今年的亏损或将进一步扩大。
瑞银分析师认为，尽管经济衰退对高净值人士的消费习惯影响不大，但“仍有许多年轻买家偶尔会购买奢侈品，在经济低迷时期，他们的消费会更加克制。”
据发发奇2021年年报显示，作为全球最大的奢侈时尚购物平台，截至2021年底，发发奇已覆盖全球190多个国家和地区，拥有超过370万活跃消费者，入驻奢侈品品牌及多品牌零售商超过1400个，其中包括Gucci、、、Dolce&、Prada等时尚品牌。
作为第三方奢侈品线上交易平台，发发旗的崛起一度对传统奢侈品行业造成巨大冲击。线上购物的兴起让主要依赖线下零售的奢侈品公司感到紧张。对于发发旗而言，若想保持增长，需要不断引入有吸引力的奢侈品合作伙伴，并确保产品选择足够多样化，以维持其市场定位。而作为产品的供应商，奢侈品公司若想打压发发旗的发展，只需禁止在发发旗上销售产品即可。
为了不只做第三方中介平台，发发旗近年来也做出不少努力，实现收入来源多元化，例如收购高端时尚品牌Off-White、Palm的商标持有者New Group，成为其旗下品牌的线上独家渠道，弥补了发发旗第三方零售合作伙伴的损失。
此外，2020年新冠疫情过后，全球多家奢侈品巨头也意识到数字化的紧迫性，但部分奢侈品公司本身线上零售基础薄弱，没有相对成熟、成功的数字化零售渠道，在“打不过就加入”的局面下，法国开云集团、瑞士历峰集团等纷纷与发发奇展开合作。
开云集团让旗下的Gucci、等明星品牌在发发奇平台销售，后者联合阿里巴巴集团共同投资发发奇中国业务，三方共同在中国成立合资公司，支持发发奇在中国业务的发展。随后，天猫也向发发奇开放了端口，中国消费者也可以通过天猫平台在发发奇购物。
这些举措不仅帮助发发旗分享流量、实现交易增长，也为发发旗的B端业务带来了收入。发发旗凭借多年的技术积累和优势，能够为合作的奢侈品品牌提供数字营销解决方案。
值得注意的是，对经济衰退的担忧是全球性的，但发发奇近两年非常重视对中国高端线上市场的投入。上述与阿里巴巴和历峰集团在中国的合作，正是其加大对中国市场依赖的体现。考虑到2022年第二季度上海、北京等重要一线城市疫情防控对零售业的影响，发发奇2022年第二季度的业绩也可能受到影响。
发发奇正采取措施加强市场多元化布局。2022年4月，发发奇宣布投资美国高端零售集团，帮助该集团及其旗下知名百货公司打造数字化平台。作为交换，这两家美国高端零售商将入驻发发奇进行销售。这将为发发奇带来更多高净值客户。
此外，4月，法法琪首次推出美妆板块，在售卖自有品牌和Off-White美妆产品的同时，还精选、Gucci、Tom Ford等大牌美妆产品。此举意味着法法琪首次将业务从高端时装及配饰拓展到高端美妆，这将帮助法法琪弥补经济低迷时期高端时装及配饰订单的损失。