老铺黄金撬动奢侈消费，资金流向生变

在3月30日的时候摩根士丹利发布了一份名为《从中国归来：关键收获》的中国奢侈品行业调研报告，报告觉得中国本土品牌老铺黄金（06181.HK）正在促使奢侈品行业“钱包转移”的出现，在未来一年中国奢侈品行业榜首或许就要由中国品牌来占据。在这之后是中国的奢侈品消费就正在发生那种更看重材质、设计背后的消费价值，而不是单纯的LOGO的一个长期趋势转变。

据最新财报数据显示，老铺黄金在2025年时，其销售收入能够达到313.7亿元，到了2026年一季度，更是呈现出持续增长态势，销售业绩处于190亿元至200亿元之间。老铺不但始终如一地保持着超高速的增长，而且还展示出了一场属于中国品牌的史诗级超越。

依据弗若斯特沙利文的统计，因2025年奢侈品集团于中国内地整体收入的排名情况可知，老铺黄金于其中已占据第二的位次，其名次超过了法国奢侈品公司爱马仕，并且还逐渐靠近全球最大奢侈品集团LVMH。与此同时，老铺黄金的单商场业绩近乎达到10亿元，在全球奢侈品牌于中国内地的市场里，其单商场店效、坪效均处于排名第一的位置。按照相关数据进行测算，2025年LVMH、老铺黄金、爱马仕在中国内地的营收区间分别是，350亿至380亿元、260亿至280亿元、235亿至260亿元。

2月28日，老铺黄金迎来了2026年的首轮调价，其涨幅处在20%至30%的范围。3月通常是商业中心的淡季，然而老铺黄金却一反淡季常态，依旧达成了30亿的业绩。在刚刚过去的清明节期间，社交平台表明北京SKP、杭州大厦、上海豫园、上海恒隆等诸多店铺再次出现了排队的情形。与之形成对比的是国际奢侈品，就算是一向增长领先的爱马仕，在一季度的增长也明显比往年逊色。

摩根士丹利引用贝恩公司数据表明，2025 年中国消费者全球个人奢侈品消费减少了七十七点五亿美元，降至七百三十五亿美元。不过这部分消失的预算并未彻底不见，而是出现了“转移”。研报专门提到，以老铺黄金为代表的本土高端珠宝品牌，达成了行业里“不相符”的增长份额。其客户群体与 LV、爱马仕等欧洲大公司存在高度重合，以商场会员卡数据为验证，这表明老铺黄金并非在开拓新客户群体，而是直接从顶级奢侈品那里“抢走”了核心 VIP。摩根士丹利在进行调研之际亦注意到，众多爱马仕的客户或许于最近的几个月当中，在老铺所售的珠宝上面耗费了数目可观的金钱。需要予以留意的是，摩根士丹利专门做出过预测，路易威登集团旗下品牌在二零二六年源自中国民众的全球销售总额大概为六十八亿美元（其中涵盖海外卖出的金额），老铺黄金在二零二六年以及二零二七年分别是六十亿美元（大约四百二十二亿元人民币）和七十亿美元（大约四百九十六亿元人民币），这表明中国奢侈品业界榜首的位置在未来的一年时间里将会被中国品牌所占据。