本文原标题为《硬切入》，发表于The Ken。 点击“查看原文”即可阅读英文原文。 优素福在这里要说明的是，自2016年以来，几乎每三个月就有投资者朋友询问的情况如何——似乎问的人最终都没有投资。 本文可能会阐明其中一些问题。 值得一提的是，虽然有一些公司在欧洲看起来表现不错，但中国和美国的类似平台推出后都失败了。 顺便说一句，在天猫在奢侈品领域相对成功之后，亚马逊也开始涉足这一领域，而且刚起步不久。
在纳斯达克上市后仅停留了17个月。 7月，在这家总部位于新加坡的在线奢侈品交易平台的股价未能达到1美元的最低要求30天后，纳斯达克将其摘牌。
这对于一家将Prada、Gucci、Louis等奢侈品带给亚洲高端消费者的公司来说是一个沉重的打击。
（俗称“”）于2009年推出，旨在为亚洲人“提供奢华服务”。 它打破了传统的线下销售奢侈品的模式，以保持奢侈品的排他性和稀缺性。 如今，它已成为一个拥有 1,000 多个品牌和 172 家奢侈品精品店的在线市场，产品销往 17 个国家/地区。 它还拥有线下渠道，在三个国家设有实体店。 从手袋、鞋子、珠宝、衣服、手表等一系列奢华配饰，你几乎都能找到。
作为东南亚奢侈品市场的先行者，我也知道不是每个人都能花3000美元买一个包包。 他意识到人们并不介意以更便宜的价格购买保养良好的二手奢侈品，因此他在亚太地区推动了这一进程。 2015年，它进入消费者对消费者（C2C）领域，允许用户在其平台上销售奢侈品。 它声称拥有一支内部专家团队，提供认证、评估和评级服务。
这种独特的模式吸引了许多全球知名投资者。 与英特尔一样，GGV，甚至新加坡媒体集团新传媒（）也对其非常感兴趣。 最近一次报道的私募融资活动是在2013年5月。然而，奢侈品市场的运营也面临着许多挑战，例如高资本要求或C2C平台的去中介化。 经过努力继续筹集资金后，它于2018年12月上市。它选择了非常规IPO路线，跳过了通常耗时的正常IPO流程，与纳斯达克上市公司合并。 该公司通过上市筹集了 1500 万美元，并于 2019 年 9 月获得了额外 350 万美元的可转换贷款。
不过，其今年退市并不令人意外。 成立十一年后，仍未盈利。 2019年上半年，该公司经营亏损从上年的540万美元增至760万美元。 此后并未公布任何相关数据。
这种商业模式没有什么问题，在欧洲已经非常成功。 与法国的Vente-Or一样，后者采用在线私人销售模式来清理奢侈品库存和旺季库存。 一位熟悉的高级投资高管表示，将这种模式引入东南亚是理所当然的事情，尤其是电子商务在该地区刚刚起步。 他们要求匿名，因为他们无权接受媒体采访。
“但也许它是超前的，”这位高管表示。 “它有着宏伟的愿景和大量的努力，但也许东南亚并不是发挥其最大潜力的最佳地点。” 没有回复肯的系列问题。
更糟糕的是，这家来自巴黎的竞争对手在四月份筹集了全球扩张资金后，现在正前往亚洲。 2018年11月，它聘请了集团联合创始人、前首席执行官CEO来经营公司业务，好日子已经不多了。
融资问题
特殊目的收购公司（SPAC）或空白支票公司重新激起了希望利用公开市场波动的西方投资者的兴趣。 对于公司来说，这是一种更简单的上市方式，因为他们不必经历复杂的过程。 不幸的是，对我们来说，问题还没有完全解决。
考虑到它是 2015 年东南亚最有价值的奢侈品电子商务初创公司（估值 3 亿美元），这也令人惊讶。 它也是新加坡创业生态系统的榜样，是该地区最早的电子商务参与者之一。
高层管理团队中有一位成功的连续创业者，林国荣【注：国内一些文化水平不高的自媒体曾把他的英文名Lim翻译成不伦不类、可笑的中文 Lin】是其合资公司创始人、CEO和主席。 他在2000年代初（互联网时代）二十几岁的时候就创办了两家公司，然后卖给了东南亚的两家上市公司。
投资高管将他比作比尔·盖茨和扎克伯格。 “他还有因创业而辍学的轶事，都体现了不惜一切代价的企业家形象。” 这位高管没有透露具体数字，但补充说，在公司成立之初，总收入和会员数量都实现了逐月两位数的良好增长。
这也是新传媒投资的第一家专注于在线业务的公司。 2013年5月，它领投了该公司3700万美元的投资，投后估值超过2.5亿美元。 “新传媒拥有大量的豪华观众群体，我们也可以发挥名人影响力，”新传媒首席执行官肖文光表示。 “我们相信，通过与我们密切合作，我们将看到零售商取得更多突破。”
据投资高管称，有关上市本身的讨论从 2014 年开始浮出水面。 该公司的上市动机是正确的，但由于一些市场原因，IPO计划被搁置。 “在那段时间里，事情开始放缓，但业务必须继续，”这位高管表示。
2017 年，彭博社报道称，该公司希望筹集最多 1.5 亿美元来发展业务。 这家总部位于新加坡的风险资本投资者表示，由于投资者对其增长故事不满意，因此该计划并未实现。
这也促使该公司探索上市，与美国知名风险投资公司Tim的SPAC进行业务合并，估值为2.52亿美元。 但IPO非但没有帮助其进一步增长，反而导致股价下跌。
合并前，合并后的股价为每股 81.60 美元。 上市后，合并后实体股价今年1月跌至每股10.40美元，4月跌至约0.33美元。 2020年4月30日，纳斯达克暂停股票发行，并宣布将于6月30日退市。
此后，该股票已转移至场外交易市场。 纽约证券交易所 (NYSE) 或纳斯达克等受监管交易所不再进行场外股票交易。 大多数情况下，它们在场外交易，因为它们不符合主要证券交易所严格的上市要求。
不断发展的商业模式
刚开始时，它的商业模式很简单。 它是一家在线奢侈品私人活动公司，不时组织销售，出售来自授权经销商和奢侈品批发商的积压库存。 二手奢侈品来自个人、经销商和拍卖行。 为了防止欺诈，该公司还推出了自己的身份验证系统，聘请专家来验证所售产品。
平均而言，在所有发货国家/地区，新奢侈品每天都会推出八到十次销售活动，二手商品每天会推出一到两次促销活动。 忠诚度计划的会员可以提前参与某些独家销售活动，包括新消费者用户。
“这是一个非常容易理解的黑匣子引擎理论，”这位高管说。 “你投入的事件营销和活动越多，你获得的收入就越多。 为此，您将需要更多库存。 ” 2018年，平台会员数量达590万。
然而，这种模式的挑战在于它需要大量的前期投资，这对公司来说是一个巨大的风险。 如果持有大量昂贵的库存，公司的现金流将受到严重限制。
这位驻新加坡的创始人兼首席执行官表示，与其他时尚和服装零售商相比，采购和库存收购的“随机性”导致奢侈品零售商面临更加困难的转售环境，这降低了您可以承受的挑剔程度。 【注：在同一个市场，但规模很小——我们去过她的仓库，其实比小中介/卖家差不了多少，好不了多少]。
“情况变得更加复杂，因为老牌奢侈品经销商往往更愿意接受质量参差不齐的产品，”她通过电子邮件告诉肯。
因此，2015年我们开始进入新的领域，即B2C商家市场和C2C市场，这些领域不需要采购库存。 该模式允许精品店列出他们的产品，而消费者可以在该平台上销售他们的正品奢侈品。 卖方成为买方，反之亦然。
但这种模式也有其自身的挑战。 与任何转售平台一样，卖家可以通过并选择规避该平台以完成交易。 因此，其规定的佣金将被错过。 这不仅会导致公司损失潜在收入，还会增加欺诈案件，买家最终可能会买到假冒或被盗的奢侈品。
结果，营销业务并没有给公司带来多大的帮助。 截至2018年底，B2C商品业务占其GMV的53%，占其总收入8840万美元的94.4%，其余来自其他市场业务。
然而，这是降低获客成本的切入点，对于帮助企业缩小损失至关重要。 2018年，该公司推出了售后保障计划，买家可以在购买后六个月内退货，以保证商店的信誉。
这确保了回头客的复购率，回头客在 2017 年和 2018 年占其买家群体的 41% 以上。“但是，我们的回头客下的订单分别占 2017 年和 2018 年总订单的 64.1% 和 64.9%， “它在报告中说。
不幸的是，这还不足以说服投资者。
可能出现转机
在 2019 年 9 月的电话会议上，林承认这是一个充满挑战的时期。 但他补充说，该公司正在稳定其财务状况，并将其努力重新集中在“重振增长和寻找可持续的盈利之路”上。
林认为，回购保证计划可以帮助公司吸引更多回头客，从而增加平台上的交易。 它还通过社交消息平台增加了与消费者的互动，例如
事实上，疫情可以给B2C业务带来进一步的提振。 在疫情爆发之前，奢侈品牌利用其稀缺性为买家提供独特、优质的线下体验。 提供更便捷的奢侈品在线平台并不受欢迎，因为它们可能会销售假冒商品。
疫情造成的全球封锁迫使奢侈品牌重新思考维持品牌形象的策略。 疫情也给奢侈品行业带来了不小的压力，要求他们在经济低迷的情况下寻找新的方式来吸引消费者。 说从。
它还增加了奢侈品牌对营销接触点的兴趣，例如通过转售得到良好服务的可持续发展。 Gucci 最近宣布与美国奢侈品市场 The 合作开设一家在线商店，销售新品和二手产品。 【注：这是我们开头提到的美国标杆公司，股价非常惨淡】
该公司表示，自 2013 年推出该业务以来，该月创下了疫情期间销售最好的月份。最近投资了一家美国和日本的软件服务初创公司，该公司利用人工智能帮助鉴定奢侈品。
这是通过行动扭转逆境的机会。 “如果时机合适，IPO可能会有更好的结果，”该投资高管表示。 “话虽如此，作为一家非常有竞争力的区域公司，我可以说东南亚没有类似的公司。”
然而，剩下的时间已经不多了。 伦敦和巴黎等欧洲公司正在将注意力转向亚洲。 此外，还有印尼、新加坡的The Fifth、马来西亚等东南亚国家的本土玩家。
它还一直在努力解决一个难题：当营销支出下降时，其收入也会下降。 如果必须实现收支平衡并最终实现盈利，则需要筹集另一轮资金。 如果不是，它必须减少营销支出，同时又不损失大量销售额和回头客业务。
看来前面的路还相当坎坷。