尚品的身体死了，只剩下骨头被刮破了。
一时间，轻奢美妆电商陷入一片混乱。 继尚品网宣布破产后，另一垂直美妆平台乐蜂网也于近日宣布停牌。
乐丰的背后是知名的唯品会。 早在2014年2月14日，唯品会就收购了乐蜂网75%的股权，总对价为1.325亿美元。
当时，乐丰已经在化妆品、时尚品等美妆零售行业小有名气。 “唯品会长期以来专注于服装销售，急需弥补美妆产品的短板。乐蜂也需要利用这个机会与聚美优品竞争。双方一拍即合， ”美容行业分析师王聪表示。
当乐蜂停止运营时，不少业内人士指出，“一方面，唯品会完成了乐蜂用户和渠道的消化；另一方面，也表明唯品会的经营趋势再次发生变化。”
事实上，以服装销售起家的唯品会一直在频繁改变经营路线。 从单一服装到美妆大品类，从特卖到全球精品，从电商到金融物流，从线上到线下购物……唯品会不断拓展边界。
然而，唯品会的挤兑却伴随着股价的波动，从2015年初的30元/股跌至如今的不足9元/股。
红极一时的唯品会怎么了？
01 试错频繁，增长乏力
垂直电商的流量困境或许是直接原因。
8月15日，唯品会发布2019财年第二季度未经审计的财务报告。数据显示，唯品会Q2净营收227亿元，同比增长9.7%，已连续27个季度实现营收增长。盈利能力。
美好的业绩背后，也隐藏着隐忧。 趣智财经统计了2014年以来唯品会净利润增速，一个明显的变化是增速快速回落。
王聪表示，“互联网电商流量瓶颈是客观事实，但唯品会频繁试错业务也是增速放缓的重要原因。”
我们先来看线上拓展。
以收购乐丰为例。 短短几年，美妆已成为唯品会业务中仅次于服饰的第二大品类，但唯品会并不满足。
2017年，唯品会取消了特卖标签，试图从“特卖网站”跨越到“全球精选”。 然而，精品专卖店路线更像是在邯郸迈出步伐。 不但没有提升唯品会的品质，反而让唯品会的定位变得模糊，有些“不像”。
2018年晚些时候，唯品会尝试利用社交电商趋势，推出“云品仓”微信小程序分发平台。 但当时社交电商竞争日趋激烈，唯品会想要分一杯羹并不容易。
唯品会只能提供“豪华”的线上流量端口。 时至今日，唯品会依然占据微信九宫格、京东APP首页推荐位置。
但2016年至2018年三年间，唯品会活跃用户增长乏力，分别达到5210万、5780万、6050万，2018年同比增幅仅为4.6%。
线上流量没了，唯品会只好转入线下，开辟第二战场。
首先瞄准的就是新零售。 2017年10月28日，唯品会首家生鲜社区店“品君生活”在广州开业。 自此，唯品会生鲜板块号称2018年开店200家、三年开店1万家的说法成为一句空话（相关媒体报道，品君生活店总共开店不到20家）。
2019年7月10日，唯品会正式宣布以29亿元收购杉杉商业集团100%股权。 据悉，杉杉集团已经营5家奥特莱斯购物中心，唯品会看中杉杉线下市场潜力而收购杉杉。
在王聪看来，“线上较弱，线下发力是明智之举。但从唯品会的多次线下实践来看，最终的质量仍需检验。”
趣事财经了解到，除了线上线下的诸多尝试外，早在2017年一季度财报中，唯品会就宣布拆分互联网金融业务，打造电商、金融、物流三驾马车的业务格局。
抛开电商与物流的天然关联，金融正在成为唯品会的第二增长极。
02 金融：初出茅庐又重回铁幕
所谓“没有电商就没有金融”。
唯品会涉足金融业务的历史可以追溯到2013年。
B端，针对供应商的资金需求，唯品会于2013年推出供应链金融“唯壹贷”。此后，唯品会获得了保理牌照和小额贷款牌照，丰富了企业端的借贷场景。
C端，唯品会于2015年正式进军消费金融，“唯品会”悄然上线。 2017年初，唯品会宣布全资收购浙江北服，获得第三方支付牌照。
至此，供应链金融、消费金融、第三方支付、保理、财富管理等业务板块日趋完善，唯品会金融呼之欲出。
据齐财经此前报道，2015年至2017年，唯品会金融业务三年净利润分别为6200万元、1.15亿元、2.5亿元。
同三年，唯品会由金融、第三方物流、广告组成的“其他收入”分别实现净收入7.9亿、13.1亿、17.4亿。 不难发现，金融业虽然增长迅速，但与物流、广告业务相比，其体量仍然较小。
从更大的角度来看，2018年唯品会的“其他收入”超过30亿元，但仍仅占唯品会整体收入的3.6%。
一个不争的事实是，唯品会的金融业务占集团净收入的比例仍然很小（不到1%），但金融业务的风险却远大于电商特价。
财报显示，2016年12月31日，消费品业务应收账款中计提的不可收回应收账款拨备为4360万元。 2017年，这一数字增至1.22亿元人民币（1870万美元）。 ）。 同年，唯品会金融的营收仅为2.5亿元，坏账准备占营收的近50%。
“与操作风险相比，政策风险可能更为致命。”
7月26日，央行印发《金融控股公司监督管理试行办法》（征求意见稿），针对“非金融企业投资设立的金融控股公司，盲目向金融业拓展，利用金融机构充当“提款机”……“。”等现状，金融控股公司的资本和风险将受到全面、持续、深入的监管。
这对于跨境金融互联网和电商企业来说，无疑是晴天霹雳。
不过，趣知财经了解到，金融科技公司对此反应不一。 一些公司正在尝试更改名称，试图将名称去金融化并贴上科技标签； 其他公司正在剥离金融业务并申请金融控股公司等相关牌照； 而有的企业来不及发展，就在等死。
03 后记
金融路径不畅通，并不意味着唯品会金融一点优势都没有。
数据显示，唯品会用户中80%以上为女性，女性是家庭财富配置的绝对中坚力量。 这让唯品会金融嗅到了家庭金融市场的商机。
从“她经济”到“家庭金融”，唯品会金融不断试水。 但在很多体验者看来，这更像是新瓶装旧酒：家庭金融能为用户提供的仍然主要是消费金融、理财和保险产品。
事实上，无论是从金融规模变小的角度，还是从日益严格的监管政策来看，唯品会金融想要超越都不容易。 此外，唯品会的会员增长日益低迷，无法为其金融业务提供持续的用户支持。
三人的加入，就像一道铁幕铺在唯品会金融上，正在逐渐来临。