Farfetch市值暴跌，被奢侈品电商收购还是一门好生意吗？
21世纪经济报道 高江洪 实习生 张怡珍
近日，被誉为韩国亚马逊的母公司Inc宣布将以5亿美元收购全球最大的奢侈品电商公司。 本次交易完成后，将从纽交所退市。
随后，奢侈品巨头历峰集团也在声明中确认，此前收购该集团电商平台YNAP（Yoox Net-a-）47.5%股权的协议已终止。
股价三年内暴跌近99%，从鼎盛时期市值近250亿美元，到近几个月在破产边缘摇摇欲坠。 发生了什么事？
从巨头到破产
下滑对于奢侈品行业来说无疑是一个晴天霹雳。
2007年在英国成立，2018年在纽约证券交易所上市，2020年股价暴涨500%，从10美元/股飙升至60美元以上/股，市值逼近250亿美元。 当时，它是当之无愧的奢侈品电商。 商界第一人。
其版图涵盖全球40多个国家的550家精品店、200多个国际品牌和2000多个设计师品牌产品，其中98%与零售商签署了独家合作协议。 在鼎盛时期，Prada 甚至开设了 70 多个仓库，以...
在中国市场，许多奢侈品牌拒绝进入京东、天猫等领先电商平台，但凭借大量牌照占据了市场主导地位。 融资方面，七匹狼、京东、腾讯、阿里巴巴也向公司伸出了橄榄枝。
但上市后，业绩并没有想象中那么高。 以商品交易总额计，2018年至2021年分别增长56%、36%、49%和33%。同期收入增长率分别为56%、69%、64%和35%。 净利润方面，要到2021年才能真正实现盈利，达到14.66亿美元，相比2020年亏损33亿美元有所改善。
但到了2022年，情况会突然发生变化。2022年，商品交易总额将下降4%，收入增速将下降至3%，净利润将再次下降至3.6亿美元。 2023年情况也好不到哪儿去，第二季度营收甚至下降了1.25%。 随着业绩放缓甚至恶化，持续扩张的步伐也遭遇数次挫折。
据此前报道，2022年8月，历峰集团、历峰集团和阿联酋企业家持有的投资机构宣布达成协议，分别收购历峰集团子公司YNAP 47.5%和3.2%的股份，并同意历峰集团和YNAP采用平台技术解决方案。 今年3月，收购YNAP的交易请求获得英国监管机构批准，并于今年10月获得欧盟委员会批准。
然而不久前，11月28日，有媒体报道称其欲回归私有化，并取消发布本财年第三季度财报。 次日29日，历峰集团发布公告称，不会对公司承担任何财务义务，也不打算向公司提供贷款或投资。 阿里巴巴总裁兼董事会成员埃文斯也辞去了董事会职务。
12月13日，又有消息称其正在与资产管理公司洽谈以获得紧急资金以支持其财务状况。
最终，回归私有化的消息传出半个多月后，股价暴跌，公司被负债累累的5亿美元收购。
奢侈品与电商“水火不容”？
近年来，不止一家公司关闭了奢侈品电商业务。
2008年推出的寺库网曾一度是“网红第一”。 “中国第一奢侈品电商公司”。 然而，上市六年后，它却两次收到退市警告。 目前，它正面临着金融危机、营销争议和负面新闻。 现在已经不再是当年的样子了。 此前，新浪奢侈品、尚品网等奢侈品电商也相继破产倒闭。 就连国际硬奢巨头历峰集团()，其电商平台YNAP也遭受巨额亏损。
回顾其发展历史，它最初是一家专注于数字解决方案的服务提供商，创始人José Neves经常将其称为“一家科技公司”。
在提供线上线下一体化库存管理、物流、支付等数字化基础设施的同时，不持有库存，也不决定销售价格。 它只收取交易金额的一部分作为佣金——这对于许多较小的公司来说非常重要。 买手店有很强的吸引力。
电商模式的故事很好讲，即使面对疫情，近三年来也一直搭上快速增长的列车。 网上的叙述应该是亮点。
但在收购时尚品牌Off-White、New Guard、Goods之后，加上大奢侈品牌收回终端经营权、建立自己的线上门户的势头，业务开始加大实体板块，希望能分得一杯羹。小精品店。 。
为了留住客户和用户，低佣金收入和高额第三方费用造成了巨大的财务困难。 现金流动性不足已连续多个季度成为其问题。
除了早年的资本和债务问题以及收购失误之外，悲惨的背离似乎是奢侈品消费本身的体验属性与电商平台的“不匹配”造成的。 经过这次疫情的特殊时期，对于购物体验几乎只发生在点击下单和收快递这两个时刻的电商平台来说，线下的体验和购买奢侈品的真正乐趣仍然无法实现。复制。
但值得注意的是，2022年，中国奢侈品线上交易额将增长31%，达到2200亿元。 今年7月，LVMH集团宣布与顺丰合作推出奢侈品物流系统； 8月，Gucci京东官方旗舰店正式开业……还有不少奢侈品牌仍在数字化转型、为品牌自身打造可控渠道方面发力。 并且没有放弃线上布局。
采取行动
此次收购是跨国公司成立以来的首次收购。 它计划以此次收购为跳板，提升其在服装和奢侈品领域的竞争力。
面对外界对这笔交易的各种质疑，该公司表示：“通过此次收购，公司在规模达4000亿美元的全球个人奢侈品市场中占据了领先地位。” “韩国人均奢侈品消费已经达到世界最高水平，可以在这个巨大的市场中实现巨大的价值。”
董事会主席 Kim Beom-seok 表示，“这是奢侈品领域的里程碑，也是变革的力量。它证明了在线奢侈品是奢侈品零售的未来。” 这是重新定义购买奢侈品的客户体验的一步。 一个巨大的机会已经到来。
此外，Inc当天还宣布与投资公司成立了一家名为“Topco”的合资公司，Topco以收购资金的名义签署了5亿美元的贷款合同。 Inc和Topco分别持有Topco 80.1%和19.9%的股份。 根据英国法律规定的破产前重组程序，Topco预计将收购所有业务。
《VOGUE》韩国版评论称，此次纳入将有助于增强其在时尚领域的竞争力，并表示迫不及待地想看看这个“无人想象”的组合未来将如何吸引消费者。 。
韩国业界表示，预计提供的物流服务将在2024年上半年使用，受影响最严重的分销渠道将是百货商店。 同时，有业内人士指出，韩国本土时尚品牌也将通过此走向全球。
这次收购是福是祸？ 时间会给出答案。
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