华通证券国际：给予比音乐芬增持评级，目标价37.49元

华通证券国际：给予比音乐芬增持评级，目标价37.49元

华通证券国际有限公司纺织服装行业组近期对比音乐芬进行研究，发布研究报告《投资价值分析报告：奢侈品市场预计持续增长、渠道扩张及收购国际品牌》 “公司业绩有望稳步增长”，本报告给予比音勒芬增持评级，认为其目标价为37.49元，当前股价为29.02元，预计涨幅为29.19%。

比因勒芬()

中产阶级扩大有望确保奢侈品市场稳定增长

受益于奢侈品购买人群的年轻化和中产阶级的逐步扩大，中国在全球奢侈品市场的消费份额不断扩大。 预计2023年全球奢侈品市场规模将达到2.3万亿元，其中中国奢侈品市场占比超过25%。 据BCG预测，2022年至2030年我国预计将新增8000万中产阶级及以上人口，中产阶级人口的扩大有望进一步拉大奢侈品市场规模。 Mob研究院《90后奢侈品消费者洞察》预计，2030年全球奢侈品市场规模将达到3.3万亿元，中国奢侈品消费市场预计将占全球市场的40%，预计超越欧美成为全球最大单一市场。 市场。

2023 年收购国际品牌将补充

公司旗下拥有主品牌、高尔夫品牌、威尼斯嘉年华品牌，以及新收购的两个国际奢侈品牌：KENT&，可一站式满足中产阶级以上多场景的服装需求。 新收购的品牌已有142年的历史，KENT&拥有近百年的品牌历史。 两个国际品牌在品牌影响力、知名度等方面与形成互补，进一步推动公司品牌多元化、国际化、高端化布局。 为公司打造全球奢侈品集团奠定了基础。

品牌优势及渠道拓展，公司业绩连续多年稳定增长，目前估值处于较低水平

2022年和2023年上半年，公司将分别开设91家和47家新店。 受益于渠道拓展、品牌知名度提升以及海外奢侈品牌的收购，疫情以来公司业绩近几年保持稳定增长。 对比PE（TTM）估值百分位，该公司1月18日PE（TTM）为19.30，PE百分位为18.24%。 目前PE低于近三年81.76%。 目前估值处于较低位置。

公司盈利预测及估值

预计公司2023-2025年营业收入分别为3.573、42.284、51.37亿元，同比分别增长23.87%、19.90%、19.91%； EPS分别为1.63、1.98、2.39元。 根据合理估值计算，结合股价催化因素，给予公司六个月内目标价37.49元/股，并给予公司“推荐（首次）”投资评级。

投资风险提示

生产环节外包风险及营销网络扩张带来的管理风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研究报告数据进行测算。 天风证券研究员孙海洋团队对该股进行了较为深入的研究。 近三年平均预测准确率高达95.18%。 预计2023年归属净利润将实现盈利。 9.57亿，按现价折算预测PE为17.31。

最新盈利预测详情如下：

近90天共有24家机构对该股进行评级，其中23家给予买入评级，1家给予增持评级； 近90天机构平均目标价为47.91。

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