LVMH集团收购蒂芙尼回顾：历经波折获得“最贵的蓝色”
编者按：近日，LVMH集团与路威酩轩集团两家世界顶级奢侈品公司之间持续一个多月的“分手大戏”终于落下帷幕。双方解决分歧，握手，并就收购价格达成一致。值得一提的是，LVMH掌门人向来在业内以“狠”着称，因为他总是将“魔鬼爪”伸向自己打算不惜成本收购的奢侈品牌，并在收购过程中屡次压低价格。他甚至被法国媒体称为“资本的马基雅维利”。这位心狠手辣的欧洲首富在这桩收购美国百年商店集团的交易中，到底表现如何？本文作者和佩顿希望对您有所启发。
奢侈品行业年度最受关注的“肥皂剧”终于落下帷幕——路威酩轩集团(LVMH)集团的收购终于迎来了“大团圆”。
两家顶级奢侈品公司早在2019年11月就宣布合作。然而，当新冠疫情冲击奢侈品市场时，LVMH的承诺开始动摇，双方展开了长达数月的公开诉讼。但上周四，两家公司终于宣布达成新条款协议：LVMH集团将以每股131.50美元的价格收购该公司，该价格比原来的报价低3.50美元，但比宣布的底价高1.50美元。这将为LVMH集团董事长及其股东节省4.2亿美元的收购成本，也将避免集团面临在不确定的环境中寻找自己出路的困境。
这是一段充满戏剧性的关系。然而从9月份开始，LVMH集团公开宣布法国政府要求其取消该交易。
指责LVMH集团采取拖延战术，对方则声称“管理不善导致2020年上半年现金大量损失”；回应称“LVMH集团似是而非的说辞是又一次公然试图逃避其支付约定价格的合同义务”，并在特拉华州法院提起诉讼，指控LVMH违反其企业义务。 LVMH反称，2020年经历的低迷意味着它不再是它愿意收购的公司。这一切让奢侈品行业观察家大吃一惊。
但对于任何在过去 35 年里目睹了全球最大奢侈品公司建立并成为欧洲首富的人来说，今年的动荡不会让人感到意外。
尽管他主要通过和平手段、家人支持和抓住机遇建立了拥有超过75个品牌的奢侈品帝国，但他之前至少曾三次卷入类似的高调公开斗争。他极富好胜心，不惧争战，不惧舆论谴责，但他并不是每战必胜——尽管他具有战略投资眼光，但他被称为奢侈品界的“孙子”（中国古代军事家）。
LVMH“羊绒狼”
通往奢侈品世界顶峰的旅程始于法国有史以来规模最大、最激烈的董事会斗争之一，在这个国家，赤裸裸的野心长期以来一直被认为是不体面的。
1984年，当他还是一名年轻的房地产开发商时，他听说法国政府准备选人接手布萨克集团。 是一家纺织和零售集团，拥有奢侈品牌 Dior。他刚刚从美国回来，他的邻居是约翰·克鲁格（John Kluge），他通过将公司私有化然后清算而赚了数十亿美元。此外，我们还密切关注投资公司KKR通过激进的杠杆策略运作所取得的商业成功。
此后，布萨克赢得了竞购战，以象征性的1法郎买下了该集团。在两年内解雇了 9,000 名员工并出售了除 Dior 之外的集团大部分资产后，他赢得了“终结者”的绰号。
1989年，时尚品牌路易威登与香槟和干邑白兰地制造商酩悦轩尼诗合并两年后，席卷了新合并的LVMH城堡，随之而来的是他的一串新绰号——“羊绒狼”、“金融界的马基雅维利” “……
果然，1988年投资LVMH后，他与德高望重的70岁路易威登总裁亨利·拉卡米尔(Henry )产生了战略分歧，最终成功剥夺了这位高管的权力，并将他踢出了董事会。法国媒体感到震惊，但似乎已经形成了一种模式。
“他不是赌徒，而是战略家，”一位不愿透露姓名的奢侈品高管表示。他认为，这种做法在商业界的并购中并不罕见，只是在奢侈品行业才不同寻常。 “他用华尔街的方式收购了一个品牌，然后将其据为己有。他的思维方式带有他这一代人的深刻印记……”
收购策略：循序渐进
1999年，他雄心勃勃地将目光转向下一个目标：当时由Tom Ford和De Sole经营的意大利皮具公司Gucci，并悄悄收购了该公司5%的股份。
随后，他将自己的股份增加到 15%，然后是 27%，最后是 34.4%——同时他坚称自己想成为一个支持性的、被动的合作伙伴。双方最终同意，作为获得董事会席位的条件，他们将冻结自己的股份。然而，当德索尔将文件传真给他时，发回的文件没有签名。又一场拉锯战开始了。
很快，德索尔发现了一个漏洞：他只需要获得董事会批准就可以发行股票。路威酩轩集团购买的每一股股票，他都可以为员工创造更多股票，从而稀释他的股票。随后，De Sole同意将公司42%的股份出售给巴黎春天百货（--），这样他就可以“拯救”Gucci。对此，LVMH集团向荷兰法院提起诉讼，指控其管理不善；而巴黎春天百货在法国提起诽谤诉讼时，德索尔宣称反对者将“继续折磨我们，但他们不会走得太远”，指责 LVMH 集团从事“低级犯罪行为”。作为回应，LVMH 威胁要以诽谤罪提起刑事诉讼。法国媒体将这场混战称为“鲨鱼之战”，而《纽约邮报》则简单地称之为“时尚界最血腥的战争”。
这场旷日持久的战斗一直持续到2001年9月，双方最终达成和解，LVMH集团也出售了其股份，最终获利7亿美元。
“他是一个非常难对付的对手，”现任汤姆·福特国际公司董事长的德索尔说。但后来通过他的一位银行家联系了德索尔，并邀请他参加一次私人会议，他在会议上表现得“非常理性和诚恳”。目前，两人仍保持联系。
爱马仕“逃脱”
到2013年，它已经席卷了欧洲大部分地区。 2011年和2013年，他收购了宝格丽、Loro Piana等较大品牌，并投资了许多新兴品牌。但LVMH集团十多年来一直觊觎一个目标：爱马仕。
这个世界顶级奢华皮具品牌由创始人家族第六代人亲自经营，他们为维持对公司的控制权而奋斗不息。尽管爱马仕于1993年上市，但家族仍持有78%的股份。
2001年，LVMH集团悄悄通过子公司购买了爱马仕集团4.9%的初始股份，并通过金融中介购买股权衍生品不断积累股份，但持股始终低于5%。 2010年10月，LVMH集团宣布收购了竞争对手14.2%的股份。到 2011 年 12 月，这一比例已上升至 22.6%，导致时任爱马仕首席执行官帕特里克·托马斯 ( ) 发表了臭名昭著的“咒骂”回应。
在发布会上呼吁将LVMH集团持股比例降低至10%，以证明自己无意收购爱马仕，但并没有这么做。 2013年，LVMH集团在爱马仕集团的持股比例增至23.1%。
最终，法国股市监管机构举行了一场听证会，爱马仕声称路易威登通过隐藏其真实身份的系统积累股票。这场针锋相对的官司席卷了法国，LVMH集团再次被形容为“挡在门外的野蛮人”。 2014年，法国法院裁定LVMH必须减持股份，并将股份分配给投资者（LVMH第一大股东持有8%的股份）。
2017年，爱马仕似乎终于放弃了。作为LVMH集团大规模企业重组的一部分，其持有的所有爱马仕股票均被抛售，部分是为了支付迪奥集团剩余25%的股份。迪奥的少数投资者可以选择兑换现金或爱马仕股票，这样他们就可以在出售股票时无需缴税即可套现。最终，阿尔诺集团实现利润50亿美元。
巴黎政治学院讲师谢尔盖表示：“不惧怕争斗，总是精打细算，目光长远。” “他不断地评估结果，并愿意为了结果而将自己置于危险之中。”
正如德索尔所说：“即使他输了，他也赢了。”
译者：胡英