LVMH针对蒂芙尼：豪华捕食者的野心和竞争对手

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LVMH的目标蒂芙尼（）背后是全球奢侈品行业中万亿美元的市场机会的斗争，这也是欧洲最富有的人阿诺（Arno）的雄心勃勃的目标，是建立第一个奢侈品帝国的帝国。

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棱镜（id :) |来源

全球豪华巨头LVMH集团（LVMH）的董事长兼首席执行官伯纳德·阿诺德（）因广泛的合并和收购而进入了“ 1000亿美元的富人俱乐部”，不仅将巴菲特从世界上最富有的前三名中挤出来，而且还被昵称为“猎人”。他最近的目标是蒂芙尼（），这是一家拥有的美国商店。

2019年10月28日，在有传言说LVMH Group计划以145亿美元的所有现金收购美国高端珠宝品牌蒂法尼之后，前者发布了一份公告，确认与有关可能的交易进行初步讨论，但没有保证达成任何协议。在同一时期，蒂芙尼还确认他已经收到了LVMH集团的收购建议。

如果达成协议，它将弥补LVMH在珠宝和手表中的弱点，但蒂法尼（）的市场反应在周一飙升了30％，表明收购戏剧刚刚开始。分析师认为，LVMH目前对蒂法尼的报价仍然很低。同时，和等传统的LVMH竞争对手可能会带上自己的钱包参与此品牌收购。

品牌捕手的缺点

伯纳德·阿诺德（）是欧洲最富有的人，也是LVMH的掌舵人，出生于法国。这个家庭最初是作为房地产业务开始的。他曾经向媒体提到，他对奢侈品的看法来自1970年代第一次前往美国。当时，阿诺德（）向纽约出租车司机询问了他对法国的印象，但另一方不知道法国总统的名字，但知道该品牌迪奥（Dior）。

回到法国的阿诺德（）购买了一家名为Busak（）的纺织公司，该公司在1980年代处于破产的边缘，并重组了其资产。他出售了纺织品业务，并留下了他值得的资产 - 克里斯蒂安·迪奥（ Dior）。在大多数奢侈品企业是家族企业的时代，是第一个相信奢侈品牌的繁荣在于工业运营，他开始建立一个奢侈品集团，这是一个可以覆盖不同品牌的投资组合。

通过一系列合并和收购，LVMH现在在全球拥有75个奢侈品牌，包括时尚，皮革，香水，化妆品和其他类别。

“该品牌不能总是很受欢迎。投资组合方法可以帮助解决不可预见的情况，并避免缺少市场趋势。”品牌咨询公司的创始人艾伦（Allen）曾经以这种方式评论了时尚投资组合的好处。

LVMH可能缺少新的趋势。咨询公司贝恩（Bain）的一份研究报告显示，在全球奢侈品市场的所有类别中，2018年增长最快的两个类别是鞋类和珠宝，增长率达到7％，比手袋高5％，比美女高4％。

珠宝类恰恰是LVMH的弱点。根据2018年财务报告，LVMH集团的总收入达到468亿欧元，其中珠宝和手表类别占最小的比例，仅占8.5％，其总收入的贡献仅为41230亿欧元。美国美林银行（ Lynch Bank of ）的分析师在其研究报告中认为，如果LVMH可以完成对蒂法尼（）的收购，那么前者的珠宝和观察业务将翻一番，达到84亿欧元。

投注中国的共同目标

除了弥补该类别的弱点外，蒂芙尼还在新管理层的领导下积极探索中国市场，并进行了年轻的品牌转型，这也符合LVMH自己的战略。

阿瑙（Arnau）是对中国市场乐观的最早奢侈品大亨之一。 1992年，路易威登（Louis ）在北京的半岛酒店开设了第一家专业商店。阿瑙（Arnau）曾经回忆起媒体，当时中国到处都是自行车和几辆汽车，“我们是第一个，最终这个地方将成为我们的市场。”

LVMH的最新表现表明，包括中国在内的亚太地区领导着主要地区。 LVMH使用“强”来描述中国的表现，称销售增长同比达到两位数，时尚和皮革品牌的增长主要来自中国。

未来的潜力可能会更大。咨询公司BCG的数据表明，中国消费者对全球奢侈品贡献了三分之一，预计该比例将在2025年达到40％。由于进口税系统在2015年进行了调整，并且国际品牌的双重影响会在不同市场上积极缩小价格差异，以便为购买灰色市场的购买代理人在购买灰色市场上销售中国奢侈品的奢侈品消费者，所以中国的奢侈品返回。

基于这种现象，蒂法尼（）刚刚上任两年，在今年的第二季度收益中多次提到他将遵循消费者的步伐并加速对中国的投资。他透露，除了在中国大陆开设第一家蒂法尼机场免税商店并升级其在中国的旗舰商店外，它还将集成到中国电子商务的洪流中，以加强在线和离线全渠道与消费者的互动。

LVMH本身还试图在中国市场上创建多品牌的全能图像。 2018年，LVMH首次参加了中国的进口博览会，展示了其手表品牌和葡萄酒品牌MOT。据报道，LVMH今年将继续参加CIIE并显示多个类别。

阿诺特（）的长子曾经向中国媒体透露，除了路易斯（路易·维顿（Louis ）），迪奥（Dior）（迪奥（Dior））之外，这次参加CIIE的品牌也希望他负责的男士服装品牌以及意大利奢侈品羊绒品牌Loro Piana也可以参加展览。

分析师Yruma认为，如果合并完成，LVMH可以加速蒂法尼在欧洲和亚洲市场的增长，“将在房地产和营销成本中产生协同和释放价值。”

出价，时机和对手

在缺乏类别和战略协调的基础上，市场对的出价并不乐观，并认为当前的竞标仍然很低。据推测，蒂法尼可能会拒绝目前的提议，理由是要约太低，与此同时，蒂法尼可能会吸引其他LVMH竞争对手参加竞标。

Cowen分析师Chen在一份研究报告中说，蒂法尼收购的公平价格应超过20倍（利息，税收，税收，折旧和摊销），即每股160美元以上。陈认为，将蒂芙尼的品牌价值，在礼物类别中的战略定位以及品牌DNA作为权威的结婚戒指和钻石，它应该享受“特殊优质”。

在合并和收购方面的丰富经验使他怀疑他此时采取行动时“购买蘸酱”。正如LVMH提出的收购建议一样，蒂法尼（）的股价在新首席执行官任期的陷阱中徘徊，每股约90美元。在蒂法尼（）新任首席执行官于2017年10月上任的两年中，由于对提高绩效的乐观态度，该公司的股价曾经被推至每股136美元。

随着时间的推移，对他最喜欢的目标的耐心进行了测试。据报道，收购了另一个珠宝品牌已经等待了十年。直到2008年的金融危机造成的金融危机连续三年的销售量下降，阿诺特（）行动并在2011年赢得了保加利（）。

在LVMH提出了收购建议之后，分析师Yruma推测卡地亚的所有者 Group和的所有者 Group也可以加入的收购战争。与LVMH类似，和也正在寻找合适的品牌来采取行动，并且也多次争夺同一目标。例如，在收购Gucci时赢得了LVMH。

当市场关注蒂法尼股东时，它也在等待蒂法尼管理层发表进一步的陈述。蒂芙尼（）的新首席执行官在保利（）任职16年，并在LVMH下担任高管一年。他被介绍给蒂芙尼的介绍人是保加利的前首席执行官，他仍担任蒂法尼的董事。

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