即使是奢侈品也不能再通过循环来运输。
本月三大奢侈品集团的财报已出炉，持续增长三年的奢侈品市场开始降温。
10月24日，奢侈品市场第二大公司开云集团发布了第三季度财报。按固定汇率计算销售额下降9%至44.64亿欧元，按实时汇率计算下降13%，远低于分析师预期。
品牌业绩几乎“全军覆没”。核心品牌Gucci营收大幅下滑7%至22.17亿欧元，Saint营收下滑12%至7.68亿欧元，减少7%至3.8亿欧元，其他部门则下滑15%至80.5亿欧元。
但这是一份意料之中的财报，因为第三季度以来全球奢侈品市场的惨淡表现早已有目共睹。
本月初，万众瞩目的“丑鞋”品牌的上市破灭似乎是一个预警。不久前，行业龙头LVMH发布了低于预期的Q3财报，再次给市场敲响了警钟。这份财报显示，迪奥和LV的时尚皮具部门第三季度仅增长9%，仅为上半年增速的一半。其他两大业务也回落至个位数增长。 LVMH财报发布后，也拖累了开云集团、香奈儿和巴宝莉的股价。
在财报发布后的分析师电话会议上，LVMH集团首席财务官Jean-对未来市场趋势的预测持谨慎态度，“（增长或下降）取决于周期的深度和长度。时间会告诉我们，这这是一个真正的消费周期。我没有理由相信业绩会崩溃，但也没有理由确定我们能够恢复到一段时间以来的20%的增长水平。”
中产阶级去哪儿了？
过去20年，全球奢侈品市场的增长主要是由以中国为代表的新兴经济体推动的。产生的消费大部分来自“非核心客户”，即不经常购买但对品牌有向往的消费者。长期以来，这一群体常常被笼统地称为“中产阶级”。当经济面临压力时，这群所谓的“中产阶级”迅速撤离，让奢侈品巨头面临更大的风险。
奢侈品电商的衰落也是中产阶级无力的一个侧面。这个声称联合全球古董买家和百货商店的交易平台一度被认为是技术重写奢侈品购物体验的一个例子。疫情期间，先后获得阿里巴巴等多家领先奢侈品集团的合作和注资。但事实上，奢侈品（稀缺性、线下体验、价格体系模糊）并不符合电商渠道商品的特点。换句话说，真正的富人很少从第三方网上购买奢侈品。
本周，与历峰集团旗下网购平台YNAP的合并正式完成，但自消息公布以来，股价已下跌90%。
摩根士丹利分析师 Aubin认为，疫情初期，中国奢侈品市场的反弹并不是中产阶级造成的，而是富人消费造成的。
除了国内消费之外，奢侈品集团的收入很大一部分来自于中国游客的海外消费。有数据指出，疫情之前，中国三分之二的奢侈品消费发生在海外，而这部分消费尚未回归。
对于LVMH时尚和皮具部门的大多数品牌来说，今年中国消费者的购买量约有30%是在海外订购的，这一比例是去年的两倍，而珠宝和手表品牌的这一比例不到20%。尽管如此，这些数字还没有赶上大流行前的水平。
部分原因是出国旅行仍然昂贵且不方便。巴克莱银行最新调查显示，超过一半（57%）的人预计未来三个月内前往中国大陆、香港或澳门旅游。大多数购物者 (70%) 仍然优先考虑网上购物或在自己城市的实体店购物。 58% 的消费者预计未来三个月在中国大陆购买奢侈品，而几乎相同比例 (56%) 的购物者预计在香港或澳门购买。为了吸引这群消费者，LVMH的解决方案是在海南开设免税店，与中免直接竞争。
即使出国旅游，中国消费者的习惯也发生了结构性变化。欧睿国际首席行业顾问Pete Wang认为，疫情三年后，中国消费者相对于打卡游、免税店一日游更喜欢体验式消费，更愿意在生态旅游和健康方面消费和健康。年轻人更喜欢以户外探险为主题的海外小众旅游目的地。这也意味着，昔日的“买买买”大军将不复存在。奢侈品集团需要更多地进入酒店、SPA等新场景来抓住这个机会。与户外品牌联名也是一个不错的选择。
“多元化”是否比押注奢侈品更好？
仔细看看各家公司公布的财报就会发现，金字塔顶端的顶级奢侈品消费暂时还是可以享受的。
爱马仕10月23日发布的财报显示，截至9月30日的前三个月，这家法国皮具集团营收达到33.7亿欧元，同比增长超过15.6%，尽管高于去年同期上一季度增长率为27.5%。增速较去年同期的32.5%明显放缓，但仍超出分析师预期。前9个月，爱马仕销售额飙升21.7%至100.6亿欧元，首次突破100亿欧元大关。
为了应对更高的生产成本，爱马仕今年在全球范围内调整了约7%的价格，但仍然挡不住消费者的热情，尤其是北美市场，自第三季度以来暴涨20%，为全球最高。所有地区。
与大多数奢侈品集团的摇钱树是化妆品、香水和帆布包产品不同，爱马仕的收入来源一直是高价皮具部门。那些经常购买10万甚至数十万个包（并需要分发）的极其富有的人对经济波动周期的敏感度更低，几乎不受下行周期的影响。
爱马仕今年在法国开设了第21家工坊，这意味着要吸引越来越多珍贵的高级工匠人才。爱马仕集团首席执行官Axel Dumas曾多次在公开场合表示，爱马仕的稀缺性源于坚持手工缝制皮具的传统。也许在动荡的时代，手工缝制已经成为人们定义奢华最简单的标准。
一向“打不过就加入”的LVMH也注意到了这一趋势。近年来，它显然更加重视珠宝和手表业务。不仅加大了路易珠宝业务的发展，还斥资158亿美元进行收购。今年甚至有媒体报道称，LVMH正在考虑收购主要专注于珠宝和手表品牌的历峰集团()。若无法实现，将拟收购历峰集团旗下品牌，作为珠宝品牌矩阵的补充。
在硬奢品类布局薄弱的开云集团选择了下沉。
今年年初，集团首次成立美容部门，并邀请前雅诗兰黛高管加盟。今年6月底，开云集团进行了成立美妆部门后的首笔收购交易，收购了百年香水品牌Creed。尽管该集团并未公布具体金额，但英国《金融时报》援引知情人士的话称，此次交易的最终交易价格为35亿欧元。
爱马仕本月还推出了眼部彩妆产品，以补充该集团的美容产品线。爱马仕虽然在皮具市场占有一席之地，但在珠宝和腕表品类表现平平。
目前看来，任何路径都难以保证长期增长。作为高端消费象征的钻石今年一直在下跌，摩根士丹利此前警告称，中国和欧洲对昂贵手袋和珠宝的需求也可能放缓。
未来不明朗，巨头们已经开始未雨绸缪。本周，LVMH集团掌门人将股份交给了他的五个孩子，并规定未来30年内不得出售这些股份。同时，他将能够完全控制公司直到95岁，至少保证这家全球最大的奢侈品公司在产品组决策层的稳定。
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