奢侈品巨头股价集体下跌。 “欧洲品牌”怎么了？
美国和中国两大奢侈品消费市场正在出现趋势差异。
被誉为“欧洲最佳”的奢侈品公司股票遭遇2023年以来最大阻力。
当地时间7月17日，瑞士历峰集团（CHF.SWX）股价大幅下跌10.43%，创2023年以来最大跌幅。这家拥有卡地亚、梵克雅宝等珠宝品牌的奢侈品巨头宣布，业绩低于分析师预期，释放出美国市场消费疲软的信号。
历峰集团暴跌拖累欧洲奢侈品企业集体倒闭。 截至7月17日收盘，爱马仕国际(RMS.PA)跌4.21%，路威酩轩集团(MC.PA)跌3.73%，开云集团(KER.PA)和(BRBY.L)分别跌1.95%和1.79% 。 。
此前，LVMH集团一度成为全球第一家市值突破5000亿美元的欧洲公司，奢侈品板块也成为欧洲股市上涨的核心。 不过，一些分析师仍然认为，尽管中国和亚洲市场展现出强劲的销售潜力，但投资者仍不能忽视美国市场放缓对奢侈品股的影响。
美国卖不出去
历峰集团最新季报显示，截至2023年6月30日的第一季度，公司销售额增长19%（按固定汇率计算，下同）。 其中，亚太地区（不含日本）销售额同比猛增40%至22.39亿欧元，中东及非洲、日本和欧洲收入分别增长15%、14%和11% 。
美洲地区是唯一的例外。 该领域销售额为10.96亿欧元，同比下降2%。 与上一财年同期相比，该地区的销售额排名被欧洲地区超越。
汇丰银行(HSBC)分析师埃尔万·兰博(Erwan )告诉《巴伦周刊》，生活成本上升抑制了美国潜在消费者购买奢侈品的需求。 巴克莱欧洲股票策略主管伊曼纽尔·考（ Cau）表示：“市场对美国消费者的实力过于自信，这就是这些股票今天受到打击的原因。”
作为奢侈品公司最重要的市场之一，投资者长期以来对美国市场抱有很高的期望。 以历峰集团为例，美国市场销售额占比约21%； 开云集团北美市场占比21%； 2023年第一季度，LVMH集团美国营收占比23%。
历峰集团并不是唯一遭遇滑铁卢的奢侈品公司。 早前发布季报的开云集团已经向市场展示了美国市场的疲软。 2023年第一季度，在集团整体收入实现小幅增长的背景下，开云集团旗下各品牌在北美市场的表现却不尽如人意：支撑开云集团一半以上的古驰（GUCCI）营收方面，北美地区销量同比下滑19%，圣罗兰（SAINT）同比下滑13%， （）下滑7%。
对于LVMH集团和爱马仕来说，美国乃至美洲也是增长最弱的地区。 在其他地区同比两位数增长的背景下，美国在2023年第一季度仅为LVMH集团贡献了8%的增长。同期，在爱马仕内部，美洲是唯一一个增长的地区。收入同比增速不到20%，为19.2%。
历峰集团首席财务官 Grund在季度业绩发布后的电话会议上表示，集团全年营收指引没有变化，并补充说美国销售额继5月份下滑后，6月份出现下滑。 这个月开始回升。 不过，他仍然对美国市场前景表示谨慎态度，认为美国销售“尚未走出困境”。 他还提醒投资者关注2024年美国大选对公司销售的影响，因为大选期间，奢侈品的需求往往受到抑制。 。
中国能否力挽狂澜？
7月17日下跌后，欧洲奢侈品公司的股票表现进一步分化。 销售增长强劲的LVMH和爱马仕股价仍在强劲上涨，年初至今涨幅分别为26.34%和32.32%。 开云集团和股票的涨幅仅为个位数，分别为3.1%和2.9%。
但这并不意味着LVMH和爱马仕在资本市场一帆风顺。 在今年春天达到 5000 亿美元之后，LVMH 在 5 月底出现了大幅调整。 爱马仕股价持续波动，再也没有回到5月份突破的2000欧元高位。
但好消息是，。 汇丰银行 (HSBC) 的埃尔万·兰博 (Erwan ) 预计，奢侈品公司第二季度的整体业绩将“在中国大陆销售激增的推动下显示出强劲的有机增长”。 他认为，2023年第一季度以来的旅游消费支出和免税购物数据反映了中国消费者的强大潜力。 与此同时，机票销售也在增加，这意味着中国富人即将回归海外购买奢侈品。
截至6月份的季度，历峰集团在亚太地区的销售额实现了40%的反弹，其中中国大陆的销售额增长两位数，香港和澳门的销售额增长三位数。
2023年第一季度，LVMH亚洲市场（不含日本）营收增速为14%； 爱马仕亚洲市场（不含日本）增长率为22.5%；
全球品牌数据和分析公司凯度 () 相信这一点。 《巴伦周刊》在报告中还指出，高端零售商对欧洲股市的重要性相当于苹果对美国股市的重要性。
然而，在今年的上涨之后，包括德意志银行在内的机构认为，该行业相对于市场的溢价处于历史高位。
即便如此，对于美国和中国这两个全球主要奢侈品消费市场，业内分析人士认为，一些新的变化值得关注。
伊曼纽尔·考赫德认为，随着通货膨胀侵蚀投资者的储蓄和可支配收入，投资者需要重新考虑“美国消费者对奢侈品需求的可持续性”。
()分析师 ()对中国市场对奢侈品行业的推动作用持乐观态度。 她在报告中指出，到2027年，中国高端消费者占人口的比例将达到22%，而目前这一比例为18%，还有很大的提升空间。
文字| 林一丹，《巴伦周刊》中文版编剧
编辑| 于周