赛弗轿车 长城汽车专题研究报告（下）：仁和
一、人和：四大核心竞争力推动长城自强先行
1.1. “每天进步一点点”成就四大竞争力
1.1.1. 生生不息的组织韧性，能上能下的人才机制
长城汽车成立于1984年，分别于2003年和2011年在香港H股和国内A股上市。 自 1996 年推出第一辆皮卡以来，公司不断创新。 2002年，进入SUV业务。 2020年，欧拉换代正式进军新能源领域。 目前，产品涵盖SUV和皮卡两大品类。 拥有哈弗、WEY、坦克欧拉、长城皮卡五个整车品牌，具备发动机、变速器等核心零部件自主配套能力。
2011-2016年，营业收入和净利润规模快速增长。 借助SUV发展红利和明星车型H6的上市，毛利率和净利率持续保持高位，领先于其他自主车企。 2017-2019年，公司产品周期进入调整期，结合汽车市场下行因素，整体财务业绩企稳小幅下滑。 受疫情影响，受益于公司新一轮产品周期开启、产品实力强劲、车市整体回暖，公司2020年营收将达1033.08亿元，同比增速8.6%，盈利能力重回可比车企高位。
30年来，在创始人魏建军的带领下，长城汽车从造车新势力转型为自主品牌的主力军。 尤其是近10年来，公司完全经历了一轮大周期，这也让我们见证了长城汽车强大的组织韧性。
1）个人英雄主义时代（2005-2009）。 相继推出SUV（Safe）到轿车（腾逸、幻影、领傲、炫丽等），实现了多价位车型的覆盖。 同时，长城皮卡在国内皮卡市场排名第一，公司汽车销量从0到15万辆。 突破。
2）精英团队领导时代（2010-2019）。 现阶段公司采取军事化管理，以SUV车型为主。
2011年，热销车型哈弗H6上市。 上市八年来，全球累计销量突破300万辆，连续81个月保持中国SUV销量冠军。 2017年，公司推出定位中高端SUV的WEY品牌，至今已实现累计销量40万辆，进一步完善了SUV产品矩阵。
3）船长文化时代（2020-至今）。 2020年，长城对组织架构进行调整，从企业组织和文化等方面重塑基础层，重塑公司中长期底层竞争力。
实施股权激励计划+创新人才管理机制+组织架构改革，激发员工潜能。 2019年，公司提出了股权激励计划，并于2020年和2021年完成了两次授予，基本覆盖了公司核心管理人员和核心技术骨干。 同时，集团旗下陌陌智行/蜂巢能源/蜂巢亿创/诺博汽车等均在各自层面改变了激励机制。 2020年起，为打破管理层级差异，公司实行“轮值总裁制”，开展“去总量化”改革，鼓励员工从“工人”向“企业家”转变， “伙伴”。 此外，2020年公司组织架构调整，由金字塔结构向互联网组织架构转变，建设数字化集团级中台，真正实现以用户为中心的组织架构建设。
本轮组织变革的最终目标在于数字化：企业和产品的数字化，建立“强大后台+大中小前台”、一车一品牌一公司的组织架构模式。 类似互联网公司，设立产品经理中心和用户评价中心，打造强大的数据运营能力。
开放供应链，市场化运作，提升公司综合竞争力。 2018年，长城汽车零部件体系建设由垂直封闭向开放共生转变，独立成立四大零部件公司：蜂窝易创科技有限公司、曼德电子有限公司、精诚工程汽车系统有限公司、与诺博汽车系统有限公司实现了动力总成引进、整车线束总成及汽车热系统业务、底盘业务、内外饰件及座椅业务的独立开通，大幅提升了整车在技术、质量和成本方面的竞争力。 形成高度集成、适应性强的全行业供应链体系，同时为零部件企业开拓外部市场奠定基础。
1.1.2. 技术日新月异，我们始终坚持自研生态建设
30年来，长城汽车始终坚持自主研发技术，从逆向开发到正向开发，凭借“每天进步一点点”的创业精神，积累起属于自己的技术护城河。 在当前电气智能化改革浪潮下，在组织架构调整的基础上，公司在技术层面的总体思路：
1）形成“柠檬+坦克+咖啡”三大科技品牌，持续对外推广，强化消费者对长城科技的认知。
2）上市公司技术研究中心+集团控股子公司的双模式发展，一方面依托市场化机制激发核心子公司的竞争力，另一方面保障长城自身掌握未来汽车各项核心技术的能力。 智能核心：豪魔智行+仙豆智能+诺博汽车（座舱部分）。 动力总成核心（燃油/混合动力/EV/氢燃料）：蜂窝能源+蜂窝宜创+威视能源。 传统件：Seiko（底盘）+（车身）+Nuobo（内外饰）等。
自主研发技术一：柠檬+坦克两大模块化平台（技术研究中心为核心）
形成了Lemon+Tank两大模块化平台，分别主打城市出行和专业越野。 它们具有极高的可扩展性，支持多品类、不同级别车辆的研发和生产。 “柠檬”是全球高智能模块化技术平台，具有高性能、高安全、轻量化等特点。 “坦克”是一款全球智能专业越野平台，拥有强劲动力、智能越野模式和极致越野能力。 通过构建模块化平台，在降低成本的基础上加快研发迭代速度。 同时，两大平台通过了超过600万公里的全球道路测试，以及76种全球道路和极端环境测试，汇集了全球18个典型环境应用分析，确保通过全球品质验证超长里程、多环境、顶级标准是长城汽车面向全球市场的基石。 “柠檬”是一款全球性的高性能、高安全、轻量化的高智能模块化技术平台。
自研技术二：咖啡智能（好磨智行+仙豆智能+诺博汽车为核心）
长城自主智能驾驶产业链布局：基于底层芯片+操作系统和前端传感器，长城汽车具备强大的自动驾驶开发能力，尤其在算法+底盘控制+应用层（功能+人机交互） ). 通过企业数字化和产品数字化，长城汽车以底层数据为基础，以陌陌知行为主导，坚持自研算法。 核心包括高级算法+AI算法+工程算法三个维度； 在更高层面上，借助华为+IBEO等供应商采用摄像头+毫米波雷达+激光雷达全冗余感知方案，在成熟的外包芯片和操作系统的基础上，陌陌智行主导中间件设计，并利用自身在车辆制动和转向设计上的执行优势，完成智能驾驶“感知融合-决策执行”的全过程。 更进一步，长城陌陌知行/仙豆/诺博分别开发了终端应用层产品智能座舱+智能驾驶。
在层次上，长城的智能化开发思路大体类比互联网思维，开发目标是解决用户需求痛点。 底层为芯片+抽象层，之后独立构建经典层和中间件层，自研应用层包括多个领域。 此外，包括云平台开发、AI工具链、V2X等边缘计算的融合，平台具有很强的鲁棒性赛弗轿车，可以适应不同的传感器、场景、天气等。
自主研发技术三：动力电池（蜂窝能源核心）
长城汽车现已成为全球少数掌握新能源汽车核心三电技术的企业之一。 在动力电池方向，蜂巢能源研发实力雄厚，产能逐步提升。
1）核心产品技术：蜂巢能源专注于下一代电池材料、电芯、模组、PACK、BMS、储能和太阳能技术的研发、制造和创新，包括无钴电池、四元电池、果冻电池和风云电池平台。
2）生产能力：蜂巢能源在全球拥有7个研发中心和5个生产基地。 根据ggii和汽车之家的相关数据，2020年蜂巢能源将实现电池装机量0.47GWh，在中国市场排名第15位。 2021年最新湖州生产基地正式签约，总产能计划提升至。
3）融资：2021年2月，蜂巢能源引入资本市场A轮融资，融资总额35亿元，将用于新技术研发和进一步扩大产能。 并有望尽快启动B轮融资计划，2022年登陆资本市场，2025年实现全球产能规划目标。
4）人才研发：公司官网显示，公司现有员工3100余人，其中研发人员1400人。 到2020年，研发投入约30亿元，到2025年，全球工厂建设计划投资将超过260亿元。
5）管理团队：董事长杨宏信拥有17年整车及动力电池研发及管理经验。 历任长城汽车技术中心副主任、长城汽车动力电池事业部总经理。 、PHEV汽车开发。 其余包括王志坤、马中龙、刘嘉禾等副总裁，均在动力电池领域拥有超过15年的深度经验，专一性强。
产学研全球化布局，围绕电池、模组、电池组、iBMS四大类产品，在电动出行、储能、太阳能等领域开展业务。
1）电池：蜂巢能源提供方形电池和软包电池两种产品。 方形电池包括51Ah-156Ah范围，适用于续航80km的PHEV车型和续航300km以上的任何A00-A车型； 软包电池适用于快充纯电动汽车和增程式混合动力汽车。
2）模组：模组产品包括VDA-PHEV/VDA-BEV/MEB-590和四种形式的非标模组，同样适用于不同续航的PHEV和BEV车型。
3）电池包：为欧拉品牌和WEY品牌的叉魂车型推出定制电池包。
4）iBMS：包含五类产品，提供从需求、软件、硬件、测试到校准最完整、最安全的解决方案。
短期来看，蜂窝能源电池领域有三大电芯发展方向和成熟的电池组技术：
1）高能量密度高镍材料（适用于高续航车型）；
2）无钴材料（非磷酸铁锂），能量密度高，安全测试已经通过，循环寿命正在做，蜂窝本身预计2021年推出； 电流安全、能量密度、寿命接近622，比811降低10%——材料成本15%；
3）低成本磷酸铁锂。 此外，还推出了CTP无模组电池组技术。 盖世汽车数据显示，与传统590模组相比，第一代 CTP组件减少24%，第二代组效率提升5-10%。 空间利用率提升5%，元器件数量再减少22%，未来将率先应用于方形电池。
长远来看，蜂巢能源主要发展三类全栈解决方案：
1）电动出行：布局丰巢（城际出行，尖端化学体系，带来超高能量密度；据蜂巢能源官网介绍，高效硅氧使能量密度高达320Wh/kg，降低电芯膨胀率）+固巢出行（优化续航和快充性能，保障全生命周期运行；2C快充，可实现5年50万公里质保）+智巢出行（考虑能量密度和成本，低碳出行是明智的选择；无钴高镍正极材料、天然石墨正极材料、PP干法隔膜降低成本提高压实密度），并推出全球首款高速叠片电池及纯电动汽车专用电池平台，提高生产效率。
2）储能：风光储、微网储能、用户储能、基站储能、移动储能五种模式同步部署，减少弃风弃光，平衡电力供需，并联储能充电提供高效用电保障，同时降低维护运营成本，满足灵活用电需求。
3）太阳能：布局钙钛矿太阳能电池技术，从原料端入手，实现原料消耗少（晶硅的0.1%）+叠层电池效率高（33%）+温度系数低（每瓦发电量）为5 -10%）+光电转换效率高（30%以上）。
动力电池装机量持续增加，三元锂电池装机量占比居高不下。 2017年以来，随着我国电动汽车发展步伐不断加快，动力电池领域增长迅猛。 在国家政策的支持下，宁德时代这家全球动力电池龙头企业，诞生了一大批优秀的动力电池企业。 从总量上看，根据ggii数据，我国动力电池装机量持续攀升，同比保持较高增速。 2021年一季度装机量为16.22GWh，较2019年同期增长+84.55%，其中三元锂电池保持较高占比，2020年上半年整体占比超过90%。下半年，磷酸铁锂电池继续发展，三元电池份额略有下降但仍超过60%。 未来，随着电动化进程不断加快，动力电池市场潜力巨大。 受益于行业红利，电池龙头和整车厂商都有更好的发展机遇。
此后，蜂窝能源的总装机容量不断增加，客户范围不断扩大。 ggii数据显示，目前四季度累计装机量为2836、、、、，2021年一季度将占全国动力电池总装机量的2%，市场细分的三元锂电池份额会更高，达到4%。 . 未来，借助动力电池行业的发展红利和长城汽车自身对电动车电池需求的稳步增长，蜂巢能源的总装机容量有望继续提升，提升国内市场份额。
自主研发技术4：柠檬DHT混合动力车（蜂巢亿创/能源为核心供应商）
“柠檬DHT”混合动力技术比合资品牌更具经济性和动力性，有望树立市场新标杆。 作为自主品牌首款推出的双电机拓扑混动架构，“柠檬DHT”混动技术在全速域、全场景实现了经济性和动力性的平衡，打破了合资品牌的技术垄断。 以“1-2-3”动力组合的前瞻技术理念，打造多元化动力组合，满足市场多样化需求，经济性和动力指标均超越合资品牌。
高度集成的双电机拓扑混合连接，实现全用户场景覆盖。 “Lemon DHT”系统将发动机、两速定轴变速箱、TM/GM双电机、TM/GM双电机控制器、DC-DC单元组合成一个高度集成的“七合一”双机。电机拓扑混合动力方案可覆盖纯电动、串联、并联、动能回收等多种工作模式，实现全场景燃油经济性和动力性能的平衡。
1）EV模式，纯电动驾驶体验，发动机与车轮解耦，TM电机直接驱动车轮；
2）串联模式，适合城市场景，发动机驱动GM电机充电，TM电机直接驱动车轮；
3）并联模式，适用于中高速场景，发动机直接驱动车轮，GM电机和TM电机负责调整发动机工况点，辅助车轮，使发动机始终工作在高速-效率区；
4）能量回收模式，适用于制动/减速场景，TM电机作为发电机反向进行能量回收。
两套架构+三套动力总成，满足多元化用户需求。 “柠檬DHT”混动系统搭载1.8kwh和45kwh两种不同容量的动力电池，实现HEV和PHEV两种架构，适用于不同场景的用户群体。 1.5L/1.5T两台发动机+/两台变速箱+P4三合一电机可组成三套动力总成，系统功率分别为140/240/320kw，满足不同级别车型的配置需求。
打破合资品牌的技术垄断，弥补本田i-MMD方案的短板。 “柠檬混动DHT”是长城汽车自主设计研发的具有完全自主知识产权的全新架构，打破了合资品牌在该领域的技术垄断。 新型双电机拓扑的经济性和动力性能测试结果优于市场上主流的串联、串并联和功率分流架构。 目前市面上类似“柠檬DHT”架构的是本田的i-MMD架构，通过双电机和离合器的开合来实现串并联驱动的切换。 “柠檬DHT”系统增加了固定轴两速变速箱，使得发动机直接驱动的工作范围比i-MMD更宽，使车辆获得更好的经济性和动力性。 与i-MMD混合动力模式发动机只参与发电不同，“柠檬DHT”混合动力驱动模式由发动机和电动机并联驱动，从而获得更好的动力性能，有效弥补短板i-MMD 弱的高速再加速能力。 盘子。
自主品牌率先推出双电机HEV解决方案，引领行业实现自主崛起。 自2010年起，国家对新能源汽车的补贴已将混合动力汽车排除在外。 虽然补贴一直在下降，但除了日系混动，国内厂商普遍选择纯电里程50km以上的PHEV方案。 比亚迪DM-p/DMi解决方案和吉利ePro家族。 目前只有领克01推出了基于P2.5单电机方案的HEV车型。 长城“柠檬DHT”混动系统作为自主品牌首款推出的双电机HEV解决方案，精准覆盖目标客户，油耗和动力性能均优于竞品。 完善自身产品能量矩阵，引领行业实现自主崛起。
自主研发技术五：发动机+变速箱+电机电控（蜂巢宜创为核心）
长城发动机经历了引进外部三菱技术、自身逐步模仿自研、全技术领域自研三个阶段，在降低油耗、提高热效率方面不断取得进步。 2020年，历时4年自主研发量产的蜂巢逸创发动机，燃油经济性良好。 采用米勒循环、电子水泵、12:1高压缩比、中置喷油器、缸盖一体化。 排气歧管等先进技术，最低油耗6.8L/100km，热效率高达38%，居世界内燃机热效率第一梯队。 突破创新。
在最新技术布局方面，长城汽车推出了3.0T V6双涡轮增压发动机（可能搭载坦克600等高端越野车），额定功率260kW，峰值500Nm扭矩，与BBA同排量发动机表现一致。 同时还搭载P2混动系统，加成后可实现最大功率380KW，峰值扭矩输出750Nm，最大热效率38%。 适用于大型SUV、皮卡、中巴、房车、轻型客车等车型。 双喷射系统+米勒循环+双VGT涡轮增压器+无级可变油泵等核心技术保证了这款发动机的卓越性能。 此外，玛奇朵和赤兔混动车型搭载的长城新一代混动发动机，可实现最大总功率140kW、最大扭矩370N·m、0-60米加速4.1s的参数表现。 综合油耗低至4.7L，优于市场上2.0T大功率燃油车的表现。
长城汽车从2014年开始研发变速器，从6MT/6AT逐步发展到7DCT/8AT，2021年将推出9DCT/9HDCT，扭矩提升，油耗降低。 长城汽车9DCT变速器是全球首款横置9速湿式双离合变速器，采用高度集成的电子模块设计、紧凑型同步器设计等技术。
在动力总成领域，长城设立子公司蜂巢易创，专注于节能环保系统解决方案方向。 蜂窝宜创主营业务包括动力系统、传动系统、电驱动系统和智能转向系统。 蜂巢爱创官网数据显示，其研发中心分布在中国（上海、保定）、奥地利、印度等地。 投资近10亿元，建成并完成发动机、变速器、电驱动、转向四大试验中心，总面积220平方米，配套的整车试验场具备从零部件的CAE仿真分析和试验标定能力完成车辆。 生产统一采用国际进口的先进自动化设备。 工厂布局保定、徐水、天津、扬中、台中等五个生产基地，年生产能力超百万只； 在奥地利、印度、上海、保定设有四大全球研发中心。 人才方面，蜂巢易创官网数据显示，截至2021年5月初，其共有研发人员2922人，国内行业顶尖学者189人。
自研技术六：精工（底盘）+诺博（驾驶舱）+心智（车身）
精工底盘：致力于汽车底盘业务，成熟的汽车级制造解决方案。 精工底盘成立于1995年，现已发展为底盘、压铸、设备三大业务板块； 五大系统：底盘悬架系统、传动系统、制动系统、排气系统、燃油系统； 底盘、机械、冲压焊接、压铸 是一家具备铸造、模具、自动化、新能源等8大业务自主设计、试制、验证和生产能力的现代化企业，具有系统化能力和模块化集成。
在主要产品方面，精工底盘主要生产汽车底盘前后悬架总成、排气系统、终减速器及驱动桥总成、EPB。 据公司官网数据，制动钳前后悬架总成160万套/年，空气系统总成120万套/年，终传动及驱动桥总成50万套/年，EPB制动钳1.5万套/年。
诺博汽车：深耕汽车座舱零部件解决方案，iNest智能座舱助力打造高端、差异化的产品竞争力。 诺博汽车深耕零部件行业27年。 拥有系统、独立的产品开发、生产体系和科学的战略布局规划。 诺博汽车官网显示，公司现有员工10000余人（其中专业技术研发人员2140人，行业学者200余人），6大研发基地可为客户提供安全、舒适、智能、差异化的系统解决方案。 有椅子、内饰、汽车电子、外饰、橡胶5大类。
细分为三大业务板块方面：
首先，曼德光电从“科技、智能、交互、感知”的角度展示了未来汽车照明系统。 创新。 具体产品包括车灯、模组和侧踏板三部分。 掌握ADB/AFS等前沿车灯技术，实现车间全自动化组装生产流程，为长城哈弗、蔚来、欧拉、皮卡等品牌提供前后主大灯。 此外，还与奇瑞、旗云等汽车品牌建立了长期合作关系。
其次，曼德热系统有限公司位于河北保定，占地面积56000平方米。 国内外研发人员和技术人员200余人，生产管理人员1000余人。 有保定和徐水两个生产基地。 随着公司业务的不断扩大，目前年产能为空调系统160万套、制冷模块140万套、热交换器550万套。 公司除传统燃油车空调（空调总成/蒸发器/暖风芯）、冷却系统产品（前端冷却模块/冷凝器/散热器/中冷器/油冷器）外，还拥有水暖PTC、电子水泵、电池冷却器等新能源汽车热系统部件的开发制造能力，可满足各类乘用车空调及动力冷却系统的需求。 公司最新产品全场景智能空调系统“悟空”，为特定用户群体打造智能空调体验套餐，助力智能舒适出行，让消费者享受更具魅力的移动舒适空间。 The 's main Great Wall's own major , as well as BAIC, BYD, , Chery and other .
, Mind is a sole in R&D and of high and low for , with a of 95 and a total area of 82,000 . The has two bases in and . The is in Zone, , , an area of 54,000 , with a of 700,000 sets. The is in the West Zone of , an area of 28,000 , with a of 500,000 sets. The has more than 4,000 , more than 400 . The 's four types of low- wire , high- wire , wire , and fuse boxes. The "multi-form" FPC flat fuse box with - and space for fuse boxes, and to . 发展趋势。 The main of the are still in Great Wall .
1.2. The "5+2" brand is , and the is
The 5+2 brand is and .
1) Five major have been RMB 50,000 to RMB 300,000, such as /off-road///home/. Great Wall uses the five major of Haval + Wei + + Euler + Tank to 50,000-200,000 fuel SUVs, 150,000-300,000 fuel SUVs, 50-200,000 , 50-200,000 cars, and 200,000-300,000 yuan Urban off-road, and of and needs based on , age, and size, the an level.
2) Two major items (salon + beam). Salon the male of more than 200,000, and Beam the of more than 200,000. Both are by EVs, and the core new and other to their own brand image.
1.2.1. Haval: to the of the H6 mid-to-low-end SUV
on the H6 model, the Big Dog + XY + F + Chitu + First Love + M6++ H5/H9 will to its in mid-to-low-end SUVs.
Class I: H6 and its "".
+ space + power are fully , and the third of H6 a new cycle. Since the of the third- H6, it has been sold with the - , with an sales of 50,000 units.
1) The six major of the the core : FOTA + 5G + and + of steel + full scene AEB + super- smart .
2) High -to-price ratio with no price : The space of the third- H6 is than that of the -. The body size and are 4653/1886/1730/, , with the , +53/+26/+10/+58mm. The power is fully , with a 1.5T/2.0T with a power of 169/224 , and with a 7DCT dual- . The price at RMB 115,900-134,900. In terms of , the third- H6 chips, which are with FOTA, voice , 360 , high and low beams, , and , ACC/ICA/TJA/AEB, front and rear , A of L2+ such as lane , road and early , etc., have ; in , the 5G model with a 7nm car-grade chip - the Haval H6 5G , with Great Wall Smart The is to a new of .
The : +First Love+ Chitu, Haval brand small SUV
First love + Chitu: fill the gap in the small SUV . Based on the Lemon , entry-level SUV: body size is 4472/1841/, ; at RMB 79,000-113,000, four major from to , to , "young The first car" .
Power : 1.5T , the of and 's fuel is 6.4-6.7L, the power is 110kW, the is 220M·m, and the is 150P.
: with L2 , + lane + lane + road sign + + + 360 image + full-speed + + start + HUD, 12.3-inch , far and near , etc., have the level of .
The third : H5+H9, Haval's off-road SUV.
H5 and H9 are both urban off-road SUVs under the Haval brand, with non-load- body. The guide are 92,800-318,800 yuan and 176,800-335,800 yuan . The in the two is small. The :
1) H5 on the low-end off-road , while H9 is -end, on the off-road .
2) H5 is part-time four-wheel drive, H9 is multi-disc , H5 has , but H9 uses 8AT , which has than H5's 6MT , and its power is . , , and .
1.2.2. Wei Pai: Brand to a high-end car brand
The first of Wei brand are from two
1: . of high-end brand data Great Wall and Geely: From the of in 2017-2020, Lynk & Co is than Wei. The of the Wei brand was about a year than that of the Lynk & Co brand. From 2018 to 2019, there is in the of the two , with an sales of 8,000 to 10,000 . Since 2020, the of Lynk & Co brand has by 2, and the sales have to more than 20,000 , while Wei still at the level of 10,000 , and the gap the two has .
of power Wei and Lynk & Co: Volvo bonus to Lynk & Co.
动力总成：
1) Lynk & Co brand: Based on the Volvo Drive-E , it is into high-power 2.0T and low-power 1.5T , self- 7DCT, of which 1.5T is a three- .
2) Wei brand: Based on the self- 2.0T/1.5T , the self- 7DCT, the core point of doubt lies in the high fuel .
Model : The Lynk & Co brand has than the Wei brand, and the range is , to from a wider range.
of Wei and Lynk & Co's : Lynk & Co's user is . :
1) The Wei brand from Mr. Wei, the of Great Wall , and the spoke for , on the SUV and on .
2) The Lynk & Co brand on Volvo's and is based on CMA/BMA -based . The on , youth, and .
of : to the of data in 2020, Lynk & Co brand has a of in first-, - and third-tier than Wei brand, while Wei brand for a in - and fifth-tier .
The : of the Great Wall. Wei and Haval are less of Wei and Haval: Wei is an of H6, with less . to 's Lexus and 's 's path, Great Wall Motor hopes to its own brand Wei based on the of the Haval brand and step by step. , from in the past three years, there is no Wei and Haval. The it are as :
1) : The have been , but there is no leap.
2) and : In terms of , Wei a style from Haval, and the of such as is .
3) Brand : is in , which long-term and is to . In the end, Wei's price range is still 150,000 yuan, which form a from Haval.
Mocha//Latte Opens a New Wei Brand Cycle
Wei brand : life into , + lemon to high-end brand power. The new Wei Pai brand is as a new of smart cars, with high-level + fully self- , the brand has a new look.
Smart:
1) of three to a user- space, -data-HMI-.
2) Core : All-solid-state lidar, with 8155 chips for the first time in the world, the first to mass- car-grade 5G+V2X - , and the world's first 9DCT / .
Brand new mix: lemon mix DHT+48V light mix. with the self- E20N2.0T , core such as cycle, and new are , and the world's first 9DCT wet dual- .
New car plan and sales : to the data so far, Wei brand has that there are three new : Mocha//Latte, which are VV7/VV5/VV6 . Mocha's main smart will be at the Auto Show in April 2021, 's main lemon will be in June 2021, and the latte's main light will be . The time is to be . Great Wall to the Wei brand car plan in June 2021, and will Wei brand MPV/mech in the , full of the price range of 150,000 to 300,000 yuan. The goal is to 650,000 sales of the Wei brand by 2023 .
Wei brand user and mode: Wei brand will its user the 25-35-year-old high- group in first-, - and third-tier in the , and , a new , and a of store , the To C sales model the APP, the from to , the full cycle from model to the final , and the full of the user . the model with and .利用大数据AI 技术全方位了解车辆出行保养维修信息，改变以往客户主动寻求服务的模式，转而主动预约为客户提供个性化服务。促进研发、商企、营销三位一体，建立用户中心的共融共生体系，实现对产品的长期运营， 形成庞大的用户池。
首款车型摩卡分析：
智能驾驶领先+大空间&低价位。全新魏派首款车型摩卡智能驾驶技术领先：
1）六大冗余：实现感知冗余、电源冗余、控制器冗余、架构冗余、制动冗余、转向冗余；
2） 智能泊车：实现手势挪车+记忆泊车+遥控泊车+融合泊车；
3）激光雷达：以1 远程激光雷达+2 中程激光雷达配合，最远探测250 米，高分辨率；
4）驾驶辅助：配置紧急转向制动ESS、紧急车道保持ELK、循迹倒车等；
5）NOH 领航辅助：5 毫米波雷达+1 前视摄像头模组，智能探测周边环境，实时监控行车安全。
1.2.3.坦克：全新塑造国产豪华越野SUV 第一品牌
根据数据，美国市场越野车（承载式底盘&非承载式车身架构）市场销量规模100-120 万台，格局相对集中。我们将美国市场主流中大型SUV 车型根据“是否为承载式底盘+非承载式车身架构（Body on Frame）”进行筛选，选出包括、 Grand 、 以及等在内的十余款主流越野车型，合计年销量在100-120 万台左右，在乘用车市场（包含皮卡）总体渗透率在7%-8%左右。车企维度来看，美国越野SUV 市场以福特、FCA 和丰田集团为前三甲，细分市场销量份额分别为29%、24%、14%，其余为美系通用、韩系和欧系等车企占据。细分市场龙头车型为福特探险者以及克莱斯勒大切诺基，年销量均在20 万台以上。
美国市场SUV 比重逐年增加，轿车占比降低，皮卡维稳微增；城市SUV 贡献最大增量。乘用车市场（包含皮卡）整体来看，2004 年以来，美国经历2008 年金融危机的阵痛后，基本恢复到危机之前的正常规模，2010 年以来为1600-1700 万辆。分车型级别来看，2004-2012 年SUV 整体销量份额变化较小，轿车市场逐步扩大侵占皮卡份额，核心原因在于2000 年911 事件发生后，环保主义在美国兴起，消费者认为可以通过减少大中型车型的购买来支持环保事业，悍马变成美国人毫无节制的浪费的反面典型，轿车更受当时的消费者偏爱。
美国市场大型越野SUV 发展规模较大，核心原因在于吉普SUV 文化深种+燃油成本低+单人土地面积多+经济水平较高，消费更为个性化等多因素叠加。其一，文化方面， 美国SUV 市场最早起源于二战时期Jeep 车型，将越野风格深深地赋予美国SUV；其二，美国市场燃油成本更低，（按照1 加仑=3.78L，1 美元=6.5 元折算）美国汽油价格稳定在4.7-4.8 元/L，相比中国8-9 元/L 的油价，美国市场中大型高油耗越野SUV 使用成本低50%。其三，美国地貌广阔，单人平均土地面积接近3 万平方米，远超中国的不到7000 平米；城际间交通依靠个人驾驶，并且基础设施建设相对较差，越野型SUV 地高通过性和对不同路面地强适应性更符合消费者出行的日常使用。
我们对比中美两国中大型SUV 的销量以及细分比例，可以发现：进入成熟期后， 两国中大型SUV（国内市场分级为B/C 级SUV， 分级为D/E 级SUV）市场总规模差异较小，均为300-350 万辆，但考虑总体乘用车市场规模，中美销量份额分别为20%-25%和25%-30%。中美两国中大型SUV 市场差异核心体现在中型、大型SUV 彼此份额占比上，美国占比大致为1：2，而国内市场大型SUV 占比仅为中大型SUV 市场总量的2%不到。大型SUV（越野多集中于该领域）未来提升空间较大。
中国市场越野型SUV 市场销量份额天花板相比美国会更低，我们预计总体渗透率3.5%左右，接近美国市场渗透率的一半，考虑中国市场总体规模更大，越野车市场空间约为90 万辆。
国内市场具体来看，随人均GDP 逐步提升，与美国差距逐渐缩小，汽车消费作为家用必需品的需求逐步降低，以个性化、潮玩等为代表的消费风气逐渐兴起，自驾游等生活方式的适用人群也在迅速增加。对比中国市场SUV 比例以及乘用车（包含皮卡） 的细分结构来看，中国市场越野SUV 目前全市场渗透率不足1%，销量仅有10 万辆左右，以国产日系+长城汽车+进口越野为主。城市型SUV 在国内SUV 市场占据绝对主流地位，销量市占率在47%-50%左右，轿车市场2005 年至今份额逐步减少，由80%下降至现在46%左右。与美国越野市场发展过程类似，国内市场来看，随经济消费水平逐步提升，个性化崛起的过程催生越野车等中大型SUV 市场规模的扩大，我们预计未来国内越野SUV 占乘用车市场比例在3%-4%左右，市场规模成熟后维持在90 万辆附近。
长城汽车坦克300 成功原因：
1）主要价格段位于国内空白细分市场20-60 万元区间，目前国内市场销量较好的丰田普拉多等车型价格带相对更高，20-60 万元价格带尚处于空白蓝海细分市场；
2）越野相关非承载式车身设计、差速锁、碰撞安全、驾驶操纵性、通过性等专业技术上长城军积累较深赛弗轿车，坦克平台作为专用的承载式底盘生产模块， 品牌形象较为牢固。
3）坦克300 高性能+高性价比+智能化配置完美匹配此类用户需求， 开创全新细分市场。越野性能方面，坦克300 拥有专业非承载式越野底盘，并搭配分时四驱及差速锁，拥有33°接近角、34°离去角、23.1°纵向通过角，最小离地间隙224mm， 最大爬坡度可达70%，同时搭载了蠕行模式、坦克掉头模式、透明底盘、主动稳定杆、 电控减震器等软硬件，最大限度保证了其极致的越野性能。
智能化配置方面，坦克300 智能驾驶、智能网联、智能越野以及沉浸式科技座舱配置，能够更加适应当下消费者对智能生活及用车体验的追求。
性价比方面，坦克300 指导价17.58-21.38 万元，与传统硬派越野普拉多、牧马人相比定价低约30 万元。
主打商务豪华的坦克800 以及主打机甲科技的坦克700，对标不同越野细分市场， 越野城市化趋势明显。坦克700 及800 进一步扩充长城碳库频偏产品矩阵，塑造更为强大的越野品牌里。2025 年长城自身预计坦克品牌全球销量50 万辆，成为全球知名越野品牌。
1.3.短期看打赢中国成第一，长期看进军海外新空间
1.3.1.长城汽车在中国市场的成长空间2030 年有望突破300 万辆
自主品牌实现国内市场崛起，长城有望成为自主龙头。国内市场SUV 的兴起为自主品牌整体销量市占率由20%-30%上升至30%-40%提供机遇，新一轮电动智能车行业红利的来临又为自主品牌提供了由40%上升至50%甚至更高水平的行业性机遇。其中， 长城汽车自身体量处于自主前列水平，电动智能化架构布局从最底层出发，实现核心领域全自研，掌握核心竞争力，冲击自主龙头的机率最大。长期维度自主品牌国内销量市占率有望达到50%以上的水平（1300-1500 万年销量），长城实现自主品牌内接近25%的市场份额，即国内市场销量突破300 万辆的水平。
借助SUV 发展红利以及自身技术实力和品牌形象不断累积，长城汽车全国销量市占率稳步提升。
1）乘用车全行业来看，长城发展稳健。2005 年至今，长城汽车从不到1%的行业销量市占率逐步提升至行业5%。
2）自主品牌内部来看，长城崛起迅速。凭借2011-2013 年国内首轮SUV 发展红利，长城推出爆款车型哈弗H6，长期持续占据国内SUV 市场销量榜首位置，品牌力坚挺，迅速跻身自主前列水平。
1.3.2.长城汽车海外市场的成长空间2030 年有望达到100 万辆
海外市场为自主品牌尤其长城汽车崛起重要阵地。
自主品牌海外路径发展规划，由简入难：东南亚——欧洲——美国——日韩。比较全球几大核心汽车消费地，彼此间发展阶段和格局稳定性均有较大差异。
1）日韩市场： 自供为主，国内基本封闭。20 世纪美系福特、通用等对日韩市场的进军均以失败告终， 以日系丰田/本田/日产/马自达/铃木以及韩系现代等为代表的众多国际化车企对日韩国内市场有较高的覆盖率。
2）美国市场：20 世纪70 年代之前由福特以及通用占据核心地位，70 年代石油危机的出现以及丰田/本田等日系车企生产方式的变革打破美系垄断美国市场的局面，形成美系/日系基本平分天下的局面。
3）欧洲市场：全球汽车发源地， 消费地区较多，单一市场较小十分分散，品牌众多，格局分散，总体来看以德系大众/奔驰/宝马为主，日系/美系均份额有限。但欧洲电动车市场发展较快，本土企业电动化布局相对缓慢，是未来国内自主品牌进军欧洲市场的重要突破口。
4）东南亚市场：地区经济相对稳定，单一市场规模较小，以日系为主导。凭借地域优势有望成为中国车企发力海外市场全球化的重要突破口。
总结来看，未来5-10 年，对于吉利/长城等自主头部企业而言，海外市场为重要增量市场，打开长远期发展空间。中国汽车市场2005-2010 年为轿车发展期间，2011-2017 年SUV 发展带动中国汽车总销量和保有量规模迅速提升，国内汽车市场逐步进入稳定期。借鉴海外龙头丰田、大众等的发展经验来看，本国龙头向海外扩张是车企全球化的必由之路。而经济正在迅速腾飞的印度等东南亚以及非洲、南美等地将成为未来的重要阵地。
格局方面，
1）分车型来看，欧洲电动车市场以雷诺ZOE+特斯拉+大众ID.3 分列前三，销量市占率分别为20%、17%、11%，其后，高尔夫、Kona、NIRO、奥迪etron以及宝马3系等车型销量份额差距均较小，前十大车型合计销量市占率仅为39.79%， 整体格局较为分散。
2）分车企来看，以大众集团、雷诺-日产联盟和戴姆勒等欧系强势车企位居前三，销量市占率分别为25%、13%、13%，特斯拉以9%的销量市占率位居第七。前十大车企合计销量市占率93%。
欧洲电动车市场广阔，插混车型占比超过40%，A 级以下小车占比更高。规模快速增长的同时，欧洲电动车细分市场格局特点也较为明晰：
1）插混占比较高。2020 年插电混动占新能源车型总比例达到43%，远超国内，核心原因为欧洲政府对插混车型补助额度超过国内同期，但长期发展来看，市场化趋势下纯电车型才是未来主流技术方向， 相比下欧洲仍然有较大的提升空间。
2）A 级以下车型占比较高，根据国内市场同级别车型分类，欧洲市场A 级、A0 级和A00 级轿车和SUV 合计占比达57%，与燃油车市场类似，因路况和居民出行习惯等原因，欧洲小尺寸车型销量占据较大比例。
2021 年200 万销量大背景下，2025 年欧洲市场电动车销量规模有望突破500 万辆， 大增量孕育更大变局，长城有望受益。国内市场来看，长城以较低价格的纯电A 级轿车欧拉品牌销量排名市场前三，欧拉品牌定位“全球最爱女性未来有望利用成熟的细分领域产能技术布局进入欧洲市场，提升自身电动车销量。
其核心竞争力包括：
1）小车（A 级及以下）市场把握能力较强，国内女性纯电市场开发路径有望复制至欧洲地区。并且考虑欧洲人口密度以及汽车使用习惯，小尺寸车型相比大尺寸车型竞争力更强。
2）目前格局相对分散，大众ID.4 以及雷诺ZOE 销量市占率均较低，定义某一细分市场行业标准的车型尚未出现。借助国内市场领先全球的智能化发展水平，长城欧拉以及未来沙龙高端汽车市场潜力较大。
1.3.3.逆势扩张产能为全球化战略夯实基础
长城汽车已有产能统计约130 万台，未来2-3 年为重要产能爬坡期。根据公司公告，截至2020 年，长城汽车在国内保定、徐水、天津、重庆、泰州等地以及海外俄罗斯等地均有产能建设共计134 万台。未来，长城于国内市场荆门、平湖、张家港等地以及印度和泰国工厂布局电动车、SUV 以及皮卡产能，有望于2023 年达到接近200 万台。利用自身明显大单品车型起跑海外市场，有望迅速提升销量规模，提升全球市场知名度，建立强有力的品牌形象。
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