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揭秘中国奢侈品牌“上下”新大股东：意大利百年富豪阿涅利家族
近日，法国爱马仕集团旗下中国奢侈品品牌“上下”宣布获得意大利Exor集团8000万欧元融资。交易完成后，Exor集团将持有该品牌大部分股份，取代爱马仕成为该品牌第一大股东。爱马仕集团还承诺，将与Exor集团、品牌创始人蒋琼耳女士等一起，长期担任“上下”重要股东。
随着此次交易的披露，意大利Exor集团及其背后的意大利阿涅利家族（）首次进入中国公众视野。
在中国，大多数人没有听说过Exor集团，对阿涅利家族也很陌生。事实上，Exor集团是欧洲最大的多元化控股公司之一；而阿涅利家族，在意大利乃至南欧，更是财富和尊贵的象征，被誉为意大利的“王室”。
对于此次交易，爱马仕集团与上下蒋琼耳女士在联合公告中强调：“之所以选择Exor集团作为合作伙伴，是因为Exor集团在全球奢侈品行业拥有成功的经验。”
今天，就跟随《华丽志》一起了解这个百年家族与投资集团，以及他们与奢侈品行业的特殊渊源。
Exor 集团是谁？
通过《华丽志》整理的数据，我们可以快速了解到 Exor 这个百年投资集团的不凡背景：
阿涅利家族百年发展简史
121年前，1899年，乔瓦尼·阿涅利在意大利都灵创立了菲亚特集团（FIAT，直译为“意大利都灵汽车公司”）。
作为菲亚特创始股东之一，乔瓦尼崇尚创新与科技，他本人也颇具远见和才华。第一次世界大战期间，菲亚特集团提供服务并生产军用产品以满足战争需要。战后，它从一家地区性汽车制造商一跃成为意大利第三大工业集团。
上图：菲亚特首款小型车 Zero
1927年，乔瓦尼创立了IFI控股公司，并逐渐将投资多元化，涉及食品、消费品、航空运输、水电和能源、金融服务、出版、足球（尤文图斯俱乐部）和滑雪胜地等行业。
回顾意大利阿涅利家族一百多年的发展史，历经坎坷，但总能通过“隔代传承”渡过难关。
1945年，阿涅利家族创始人乔瓦尼去世，第二代继承人爱德华多意外离世，第三代家族成员乔瓦尼·阿涅利二世（绰号“詹尼”的“阿涅利”）接手家族事业。在他的带领下，这个历史悠久的家族企业发展成为集保险、造船、炼油、出版、银行、酒店、餐饮、汽车、航空、电信、金融等产业于一体的超级集团，巅峰时期，菲亚特曾贡献了意大利4.4%的GDP。
1958年，詹尼创立了IFINT（IFI）来管理所有海外投资。1993年，IFINT重组为Exor集团。
2011年，35岁的第五代家族掌门人约翰·埃尔坎正式接任Exor集团首席执行官，并着手进行一系列大刀阔斧的改革，将集团从危机边缘拉了回来。他带领Exor集团实施了一系列跨国并购整合计划，并将总部迁至荷兰，简化了控股结构。他实施了长期股权激励计划，进一步巩固了家族控股，并将这家百年企业发展成为欧洲最大的投资控股公司之一，在许多重要的跨国公司中拥有控股权或重要股权。
根据该集团发布的2017年财报，集团净资产达229.7亿美元，每股净资产值（NAV per share）同比增长56.9%。这是整合后首份完整的年报，也是该集团自2009年成立以来取得的最佳业绩。
上图：约翰·埃尔坎
据该集团2019年财报显示：集团净资产261.5亿美元，每股净资产值（NAV per share）增长34.5%，跑赢MSCI世界指数9.3个百分点。
上图：Exor 集团的 GAV（总资产价值）和 NAV（净资产价值）在 2019 财年继续增长
约翰·埃尔坎表示：“过去几年，我们非常努力地简化 Exor，目标是持有更少但更集中的投资。”
此外，《华丽志》报道过的比利时电动自行车初创品牌和人造皮草时装品牌均由Exor集团旗下早期投资基金Exor Seeds投资。据Exor Seeds官网介绍，目前该早期投资基金的投资组合涵盖了汽车交通、医疗健康、消费等领域近30个新兴品牌。
根据Exor集团2020年初发布的《致股东信》，该集团每股净资产值（NAV per Share，以美元计算）在2009年至2019年的十年间复合年增长率为19.3%，高出MSCI世界指数8.2个百分点。
Exor在《致股东信》中指出，受益于强劲的业绩增长及奢侈品行业估值倍数的大幅提升，集团2019年每股净资产值为110.8美元，同比增长34.5%，其中法拉利为最大贡献者。
从法拉利到奢华世界
如上文所述，Exor集团在全球奢侈品行业积累了成功的经验，主要得益于旗下拥有法拉利、阿尔法·罗密欧、玛莎拉蒂三个豪华汽车品牌，其中法拉利是重中之重。
这三个豪车品牌均是詹尼担任菲亚特集团CEO期间收购的。据悉，詹尼本人也是法拉利的忠实客户，他在1948年购买了一辆166 MM，拥有了自己的第一辆法拉利，之后又购买了365 P等多辆法拉利超跑。1965年，法拉利与菲亚特开始频繁合作，帮助后者设计、研发和生产发动机，为两者的联姻奠定了基础。1969年，菲亚特宣布收购法拉利50%的股份。
作为全球第二大跑车制造商，法拉利一直是“意大利制造”的象征，其在F1一级方程式赛车比赛中的优异表现不仅为阿涅利家族赢得了无数荣誉，从数字上看，也为集团业务发展、企业价值提升做出了重要贡献。
2015年10月，法拉利在纽交所成功上市，受到金融机构和车迷的青睐。目前，Exor集团仍是法拉利第一大股东。上市之初，法拉利市值约100亿美元，短短5年时间，这一数字已飙升至550亿美元（截至2020年12月16日）。这也成为阿涅利家族100多年投资史上最成功的交易之一。
除了丰厚的财务回报，菲亚特集团通过控股法拉利，成功将触角伸向奢侈品行业。尤其是近十年来，在菲亚特集团的推动下，法拉利积极寻求向“综合性豪华品牌”转型，堪称业内经典案例。
在时任菲亚特集团首席执行官塞尔吉奥·马尔乔内的领导下，法拉利启动了转型计划，并制定了长远目标：从一个超级跑车品牌转型为一个成熟完整的涵盖汽车、时尚单品和私人定制的豪华品牌。
在马尔乔内的计划中，法拉利的重点并非是扩充轿车产品线，而是通过更多带有法拉利基因的周边产品和奢侈品来扩充产品线，最终目的还是提升法拉利的品牌价值。虽然马尔乔内于2018年不幸因病去世，但法拉利的“豪华品牌转型”从未停歇。
早在2015年，法拉利就已开始销售品牌时尚单品，如太阳镜、手表、皮夹克等。2019年，法拉利调整品牌商品策略，与意大利奢侈品集团阿玛尼（）合作，进一步将配饰系列（包括手袋和服装）推向高端市场，提供更多意大利制造的独家产品，更贴近其作为豪华跑车的高端品牌形象。
举办“上下”弘扬“创业精神”
此次投资“上下”，是Exor集团首次控股奢侈时尚品牌。三方公告显示：“爱马仕集团与Exor集团分别源自法国和意大利，拥有共同的文化传统——追求卓越和创业精神。三方强强联合，将助力‘上下’在中国乃至全球继续确立独特的品牌定位。”
“上下”代表着一个独特的机会，可以建立第一个真正植根于中国传统的全球奢华生活方式品牌。“上下”由设计师蒋琼耳女士与爱马仕集团于2010年创立。在过去的十年中，该品牌创造了一系列将传统精神与现代风格相结合的作品，涵盖家具、家居、服装、皮具、珠宝和配饰六大类别。
此前，“上下”董事长在采访中透露，2019年品牌在中国市场的销售额增幅高达60%，虽然品牌整体业绩数据并未透露，但他表示，中国是“上下”最大的市场，占总销售额的90%。
据品牌官网介绍，上下目前在北京、上海、杭州、成都、深圳、苏州、香港、台北、法国巴黎等城市拥有14家精品店、零售空间、艺术空间及家居体验中心。值得注意的是，2020年，上下明显加快了在中国市场零售网络扩张步伐，连续开设三家精品店，分别位于北京、杭州和成都。
约翰·艾尔坎恩公开表示：“我们很高兴与‘上下’分享我们打造全球奢侈品品牌的经验，以及我们一直秉持的创业精神，就像我们对待所有公司和品牌一样。”他还补充道：“我们期待与爱马仕集团一道，在不久的将来陪伴蒋琼耳女士，将‘上下’发展成一个伟大的公司和品牌，致力于推动日益壮大的全球消费群体对中国当代创意和传统文化的热爱。”
值得一提的是，三方公告以及约翰·埃尔坎的演讲中都提到了一个词——“企业家精神”，这个词或许有两层含义：
对于刚刚度过初创期的上下来说，未来的路还很漫长、曲折，除了新股东的资金、资源支持，品牌团队更需要以创业者的心态快速迭代进化，适应国内外瞬息万变的市场环境。
对于Exor集团和阿涅利家族来说，这是他们首次对中国品牌进行重大投资，他们正在探索如何更好地抓住中国消费市场快速增长的机遇，取得巨大成功，也需要以“企业家”的身份参与其中。