今年最关键财报出炉，中国奢侈品消费遇冷
奢侈品行业已进入寒冬。
昨晚，奢侈品行业最重要的财报出炉，据时尚商业快讯，全球最大奢侈品巨头LVMH上半年销售额大跌1%至417亿欧元，有机增长2%，低于分析师普遍预期的422亿欧元；营业利润大跌8%至107亿欧元，净利润大跌14%至73亿欧元。
其中，第二季度总营收有机增长1%至210亿欧元，也低于市场预期的214亿欧元。
LVMH时装和皮革制品部门的销售额同比和环比均出现明显放缓。
分部门来看，包括LV、Dior在内的LVMH时装及皮具部门上半年营收下跌2%至208亿欧元，有机增长1%，低于分析师预期的210亿欧元，而去年同期该部门营收为212亿欧元。
第二季度该部门收入有机增长1%至103亿欧元，业绩增速明显放缓；今年第一季度，收入有机增长2%，而去年同期，该部门收入暴涨21%。
图为LVMH今年上半年主要业绩
不过，LVMH表示，时装及皮具部门表现出较强的韧性，其营业利润率仍维持在38.8%的历史高位，两大旗舰品牌LV和Dior表现尤为出色。
集团表示，LV今年开局良好，主要得益于其高品质战略。女装创意总监艾瑞泽刚刚发布了执掌LV十周年大秀，男装创意总监上个月呈现了2025春夏男装秀，庆祝品牌的旅行精神。为迎接巴黎奥运会，品牌还为获奖运动员的火炬和奖牌打造了定制旅行箱。
LVMH 首席财务官 Jean- 在分析师电话会议中透露，LV 在过去几周内已将价格上调了 2% 至 3%。尽管该集团从不披露个别品牌的销售情况，但他表示，LV 在过去六个月表现强劲，主要得益于大量的营销和分销投资。
品牌2024女士冬季成衣系列直播大秀观看次数超过3.9亿次、在苏格兰德拉蒙德城堡发布的2025早春女士成衣系列展示苏格兰传统工艺、时尚商务剧《新风貌》展现迪奥起源，进一步提升了品牌的历史文化价值。
虽然品牌受益于明星策略，正在进一步扩大市场影响力，但其营收增速自去年以来已明显放缓，其创意总监玛丽亚近年来也饱受争议。
6月11日，媒体披露，在迪奥的分包商被曝出类似血汗工厂的工作条件后，意大利检察机关已对迪奥的供应商展开调查。
Jean-Paul 表示，LVMH 计划加速其供应链战略，加强审计和控制。他表示，该品牌的供应链垂直整合程度低于 LVMH，约为 60%。
奢侈品牌如Fendi，也凭借系列新品在2024年取得开门红，其中配饰系列需求持续增长；Loewe在其创意总监的带领下，聚焦品牌的西班牙血统和传统工艺，今年4月在上海举办首场展览，致敬品牌传统基因；Loro Piana，也延续了良好的发展势头。
从品类来看，Jean- 表示，成衣在所有产品类别中表现相对较好，由于成衣的平均售价较高，吸引了更多资金条件较好的顾客，因此其销售表现优于其他品类。
不过，手袋及低端产品的销售表现相对较差。低端产品类别受经济不确定性和消费紧缩的影响较大。虽然这些产品对新顾客更有吸引力，但现有顾客在购买时更倾向于中高端产品。
LVMH的另外两大业务的有机收入也出现下滑。
宝格丽所在的珠宝和腕表部门上半年有机收入下跌3%至52亿欧元，第二季度收入下跌4%至27亿欧元。
Jean- 表示，所有腕表和珠宝品牌都保持强劲的创造力，部门也在持续投入营销和店面装修。但在出境游分流的大背景下，珠宝品类受到的冲击比其他品类更为严重，品牌的涨价策略正在抑制部分消费者的购买意愿。
他表示，公司面临短期压力，品牌主要市场美国的高通胀率仍是主要原因，在高通胀的影响下，激进的美国消费者正在减少对该品牌的需求，美国持续低迷的结婚情况也对公司业绩造成一定影响。
值得注意的是，ICON经典系列正在强化，未来品牌将继续坚持提升品牌定位的路线，强化ICONS经典珠宝系列，希望90%的营收由此系列贡献。
Jean-还表示，另一个珠宝品牌宝格丽正越来越依赖中国市场。
葡萄酒业务有机收入下跌9%至28亿欧元，其中第二季度有机收入下跌5%至14亿欧元，仍是所有部门中表现最差的业务，反映出2023年开始的需求放缓。
值得注意的是，在口红效应、旅游零售复苏的背景下，LVMH香水和美妆业务快速增长，上半年收入同比增长3%至41亿欧元，有机增长6%，其中第二季度有机增长4%至20亿欧元。
DFS和丝芙兰所在的精选零售部门表现出了与整体走势相反的市场表现，上半年收入同比增长3%至86亿欧元，有机增长8%，其中第二季度有机增长5%至45亿欧元。
分地区来看，上半年美国市场收入有机增长2%，日本市场收入大涨44%，除日本市场外亚太市场收入下滑10%，成为唯一收入下滑的市场。欧洲市场增长3%。第二季度，美国市场收入有机增长2%，日本市场收入大涨57%，除日本市场外亚太市场收入下滑14%，欧洲市场收入增长4%。
Jean-表示，包括全球旅行消费者在内的中国消费者对整体销售的贡献仍然保持个位数增长，但较第一季度略有放缓。
值得注意的是，中国内地市场增速出现下滑，虽然中国内地整体客群消费力保持强劲，但不少中国消费者选择海外购买，尤其是日本，令中国内地销售受到影响。
此外，中国内地市场也面临压力，部分原因是消费者正在等待在国外以更优惠的价格购买商品。这种观望态度在一定程度上影响了中国内地的销售。
香港和澳门则遭遇了更为罕见的下滑，业绩仍低于2019年水平。尽管全球旅行逐渐恢复，但两地市场复苏缓慢，且汇率不利的影响导致两地产品价格高于中国内地，影响了当地的销售。
从市场份额来看，美国市场占比提升至25%，除法国以外的欧洲市场占比提升至16%，法国市场维持在8%，除日本以外的亚太市场则由34%降至30%，呈现明显下滑趋势。其中日本市场份额提升至9%，全球其他地区占比维持在12%。
随着日元兑美元汇率跌至1986年以来的最低水平，日本成为亚洲消费者购买奢侈品的首选目的地。不过，Jean-表示，尽管LVMH在日本市场业绩飙升，但日本市场的盈利能力低于中国，拖累了旗下品牌的净利润。
高通胀仍然是美国市场表现持续低迷的主要原因，并导致市场出现明显的两极分化，受经济波动影响较小的富裕消费者仍在购买奢侈品，而中等收入群体的购买意愿则大幅下降。
Jean-透露，上半年欧美市场两极分化较为明显，高端产品和中高端客户的购买行为相对稳定，一定程度上缓解了低端产品销售疲软带来的影响。
受此影响，依赖欧美市场作为主要收入来源的奢侈品牌如乐福鞋面临挑战，据悉，目前其一半销售额来自美国，他们计划未来在亚洲开设更多旗舰店，以抵消欧美市场整体放缓的影响。
随着2024年巴黎夏季奥运会的临近，包括LV、酩悦轩尼诗在内的LVMH集团品牌将因参与奥运会而迎来集中曝光期，但同时也将因巨大的人流量而面临供应链和零售方面的挑战。
在LVMH发布上半年财报之前，市场就已经预期奢侈品行业将出现放缓，根据Alpha此前跟踪的16位分析师的预测，该集团营收和利润预计将不及预期，让市场情绪得以提前消化。
值得注意的是，分析师对LVMH下半年的前景仍持谨慎态度。由于中国奢侈品市场降温，该集团可能面临更大压力。Jean-表示，预计LVMH下半年的对比基数将略有增加。
值得注意的是，Jean-在财报发布会上反复强调，中国市场很难预测，他认为中国市场不只是需求游戏，营销对销量的刺激作用依然明显，因此会继续在营销上投入。
过去一年，尽管行业增速放缓，但LVMH的业绩依然处于行业中游，而开云集团和由于核心品牌增速停滞，落后于行业，而爱马仕、等品牌则凭借更为富裕的客户群体占据领先地位。
花旗分析师此前表示，爱马仕有望在未来几年超越LV成为奢侈品行业营收最高的品牌，并预计2027年或更早爱马仕销售额将达到200亿欧元左右，相当于LV在2022年的销售额。
伯恩斯坦全球奢侈品研究高级分析师卢卡·索尔卡表示，LVMH集团的增长放缓是因为奢侈品需求疲软。他指出，不利的汇率条件是集团营业利润下滑的主要原因。
但他也认为，考虑到LVMH的业绩离预期并不远，且今年以来集团股价较去年下半年已出现大幅下跌，短期增长放缓对集团的影响不会像想象的那么严重。
截至昨日收盘，LVMH股价小幅下跌0.7%至692欧元，该集团股价今年以来已累计下跌4%，目前市值约为3363亿欧元。
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