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莱芜 华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年3月25日
重要新闻
中国财政部：2025年的财政政策应更加活跃，增加财政赤字比率并安排更大规模的政府债券；在2025年，我们应该支持国内需求的全方位扩展，并努力提高科学和技术创新能力；从一月到2月，全国公共预算收入同比下降1.6％，支出同比增长3.4％，交易印花税税增加了58.9％。
中国人民银行调整了其竞标，以进行400亿元人民币的MLF运营，MLF政策利率属性已退出历史阶段。中央银行的媒体：MLF返回流动性注入工具，净注射再次显示出适中的货币政策取向。
特朗普：在接下来的几天内宣布对汽车，木材和芯片的关税，这可能会减少许多国家 /地区的关税；对购买委内瑞拉石油和天然气的国家征收25％的关税；并在不到一周的时间内打电话：我希望美联储能降低利率。
美国制造业PMI的最初价值意外地恢复了3月的收缩，服务行业的PMI比预期的要好，但前景迟钝，关税导致材料成本飙升。
特斯拉上升了12％，这是自特朗普赢得选举日以来的最佳表现，美国联邦调查局（FBI）进行了“反恐”调查。
DeepSeek V3模型已更新，与最强的封闭源模型Claude 3.7十四行诗相比，代码功能最强，改善了上下文理解，并且更宽松的开源协议，开源模型量为6850亿个参数。
小米：分配了8亿股，售价为53.25港元，估计净收益约为425亿港元。
BYD计划每10股支付39.74元，其净利润同比增长73.1％，达到了新的高潮，去年的销售额超过1000亿美元，历史上首次超过了特斯拉。
市场关闭
欧洲和美洲股市：道琼斯工业平均水平上涨1.42％，标准普尔500指数上涨了1.76％，纳斯达克股上涨了2.27％。欧洲STOXX 600指数下跌0.13％。
A股：上海综合指数上涨了0.15％，深圳组件指数上涨了0.07％，Chinext指数上涨了0.01％。
债券市场：到债券市场结束时，美国10年基准国库债券的收益率约为4.33％，在一天中的基点超过8个基点；美国两年债券的收益率约为4.03％，在一天中的基点约为8个基点。
商品：WTI可能原油期货增长了1.21％。布伦特原油期货在5月上涨了1.16％。 Comex April Gold Futures下跌了0.19％。 Lun Copper和Lun Aluminum上涨了1％，Lun Tin下降了0.4％，Lun Nickel下降了近0.3％。
新闻详细信息
全球重量级
中国财政部：2025年的财政政策应该更加活跃，增加财政赤字比率并安排更大规模的政府债券。财政部的报告建议，在2025年，我们应支持国内需求的全面扩展，大力提高消费，增加人们的生计安全，并通过多种渠道增加居民的收入；在2025年，我们应该专注于提高科学和技术创新能力，提高中央层面的科学和技术投资，充分支持关键的核心技术研究，大力实施具有科学和教育的国家的战略，优先考虑金融教育投资，并支持通过教育建设强大的国家。
负责中国人民银行的媒体：MLF返回流动性注入工具奢侈品修复收入高吗，净注射再次显示出适中宽松的货币政策取向。 《金融时报》表示，MLF的运营再次被净化，显示出中等宽松的货币政策导向。 MLF的运营已更改为多个价格获胜的投标，并且不再有统一的获胜利率，该利率已经完全淡出了MLF利率政策属性，并且标志着调整政策利率系统在6月19日在6月19日的州长PAN演讲中的实质性阶段。
特朗普：未来几天将宣布对汽车，木材和芯片的关税，并且在许多国家可能会征收关税。特朗普宣布对从委内瑞拉购买石油和天然气的国家征收25％的关税，而石油价格仍在上涨。特朗普连续不到一个星期召集鲍威尔：我希望美联储能降低利率。
美国债务的“新规则”：不要反对贝特！美国的债券市场正在从“不与美联储斗争”变成“不与财政部作战”，市场正在逐渐形成共识：本届政府将以某种方式降低收益率。所谓的“ Bester Put选项”概念已出现在债券市场中。
全球资本流动的主要变化：从“拜登循环”到“特朗普重置”。 “特朗普重置”的真正影响在于美元系统的重塑。美国贸易赤字越少，对美元资产的需求也将相应减少。过去，美国股票形成的“高价估值”将面临严峻的挑战，而这将为其他国家的资产带来机会。 “向东崛起，跌倒在西方”并非毫无根据。
标准普尔全球最初的制造PMI价值意外地恢复了3月的收缩，服务行业的PMI比预期的要好，但前景迟钝，关税导致材料成本飙升。美国制造业PMI在3月跌至49.8，超出了预期。服务行业PMI的初始价值在2月的预期并未保持平坦，而是上升到54.3，综合PMI的初始价值上升到53.5，而不是下降。但是，服务业的前景恶化，对来年的信心下降到了2022年以来的第二低点。材料的成本指标上关闭的成本指标上升至2023年4月以来的最高水平。
特斯拉上升了12％，这是自特朗普赢得选举日以来的最佳表现，美国联邦调查局（FBI）进行了“反恐”调查。随着特斯拉在美国的几次攻击升级时，联邦调查局成立了一个特别的工作组，在3月24日进行了调查，并在奥斯丁的特斯拉展览馆中发现了一个涉嫌引爆的装置。
，代码功能与最强的闭合源模型Claude 3.7十四行诗相媲美，改善上下文理解，开源协议更宽松，开源模型的体积为6850亿个参数。
小米集团随后宣布将分配8亿股现有股票，将股票分配价格定为每股53.25港元。扣除所有适用的成本和费用后，估计的净收益约为425亿港元。先前的报道说，小组集团计划以旧的第一，然后是新的方式分配其股份，最高融资为53亿美元。小米计划以每股52.80-54.60港元的价格分配7.5亿股股票，其分配价格为4.2％至7.4％的香港收盘价折扣。
BYD的第四季度净利润同比增长了73.1％，设定了新的高点，并计划为10元支付39.74元。去年，比德的销售额超过了1000亿美元的成绩，历史上首次超过特斯拉。纯电动汽车的年销售额为176万，略低于特斯拉，包括混合动力汽车在内的汽车销量达到427.2万，同比增长41％。
国内宏
李·齐安（Li Qiang）签署了一项国务院命令，并颁布了“实施“中国人民共和国的反外国制裁法”的规定。第6条，《反外国制裁法》第6款禁止或限制了“相关交易，合作和其他活动”，包括但不限于教育，科学和技术，法律服务，环境保护，经济和贸易，文化，文化，旅游，健康，健康和体育的活动。
Li Qiang签署了国务院命令，宣布修订的“保证为中小型企业支付资金的法规”。
Wang Wenao部长会见了Apple CEO Cook和高通首席执行官An Meng。王·温托强调说，贸易战中没有赢家，贸易保护主义也没有出路。作为世界上两个最大的经济体，中国和美国符合经济法律，脱钩和破坏连锁店将损害各方的利益。美国方面通过的单方面关税限制会干扰公司业务期望，并给世界经济带来不确定性。中国愿意与美国合作，通过平等的对话为企业创造一个更稳定的政策环境。
海关总体管理：始终在调查芬太尼物质时保持高压状况。
建立了国家军事融合工业投资基金的第二阶段。
人力资源和社会保障部：包括小型和微型企业主，例如个人在特殊贷款支持方面的个人稳定和扩张范围，最高信用额为1000万元。人力资源和社会保障部发出的通知也将小型企业和微型企业的最高信用额度从3000万元人民币增加到5000万元人民币。
Liu Shijin：注意消费与过去一样多。 Liu Shijin认为，通过财政补贴，国有资本的转移以及养老金制度的建设，我们应该努力在一两年内增加农村居民的每月养老金从200元到400元。据估计，这是各种刺激支出对增长率的拉力的最重要因素。
中国的资产重估在哪里？ CICC认为，目前对香港股票的估值相对合理，对技术部门的情绪和估值的补救基本上已经完成，并且市场传播到其他部门需要宏观经济政策来发挥作用。在首都，南行资金最近已成为主要力量，但它们容易透支，外国资本的长期增加不足。展望未来的市场，短期内有切线股息，技术仍然是主要线路。
关于AH Premium的初步讨论。 GF证券认为，香港在这一轮向上市场上的绩效要比A股票的绩效要好得多，这主要是因为市场推动了香港股票技术的核心资产。股息收益水平在高级结构中起着至关重要的作用。将来，AH保费将进一步融合，最直接的因素仍然是消除流动性折扣。
国内公司
“ Zhihuijun”的Zhiyuan机器人已经完全升级，腾讯“付款钱”和华为“生产的人”。媒体报道说，Zhiyuan机器人最近完成了一轮新的融资，总估值为150亿元人民币，比上一轮估值的70亿元人民币大幅提高。这一轮投资是由腾讯领导的，其次是许多工业方和老股东。公共信息显示，华为前副总裁兼计算产品线的前副总裁邓泰（Deng Taihua）已加入Zhiyuan Robot，担任董事长兼首席执行官。本月初，Zhiyuan机器人正式发布了双皮亚智能互动人类机器人Lingxi X2。在视频演示屏幕中，无论是骑自行车，跳上受试者III还是缝制葡萄，Lingxi X2机器都精通所有内容。
Ant Group的自我开发的大型模型使用国内AI芯片培训来取得突破，其影响不如Nvidia H800较低。该论文表明，蚂蚁组的3000亿参数MOE（混合专家）可以使用国内GPU在低绩效设备上进行有效培训，并且其性能与同一规模的NVIDIA芯片，密集模型和MOE模型完全使用。如果对技术成就进行了验证和促进，则意味着国内大型模型可以找到国内筹码或其他成本较低且效率更高的替代方案，以进一步降低其对Nvidia芯片的依赖。
2024年Sunny Optics的收入同比增长20.9％，其净利润增长了145.5％。车辆镜头的发货首次超过1亿台。
Conch Cement在第4季度2024年的净利润增加了33.4％的月份，并计划支付每股0.71元的股息。
海外宏
标准普尔选项的隐式波动性在3月31日和4月4日的波动曲线上显着增加，到达4月2日。这两个日期对应于2月份美国核心PCE价格指数发行后的第一个交易日和3月份非农业报告的发行时间。分析师认为，真正的风险可能在于经济的基本面，而不是关税政策本身，因此投资者更担心通货膨胀和就业。
资金流入美国债券ETF很少接近股票ETF，AI数据中心债券很受欢迎。随着美国股票大幅下跌，投资者转向美国债券以寻求安全保护，与AI数据中心相关的债券和短期债券债券在“智能货币”中很受欢迎。特别是对于“超短期”国库债券基金，今年超短期期债券ETF的资金流入占固定收益ETF总流入量的40％以上。
美国股票已经下降，韩国散户投资者在最底部疯狂地购买。截至3月20日，韩国投资者已经投资了1002亿美元的美国股票和ETF，在季度资本流入方面达到了新的高度，但与此同时，韩国零售投资者损失了巨大的损失，这使汉尔的监管机构和高管人员感到紧张。韩国金融监管局正在考虑对某些海外贸易产品的更严格的法规，这可能会遏制美国股票最冒险的赌注。
日本财政部长警告说：国内需求非常薄弱，日本尚未击败通缩。
印度股市和卢比都在2025年消除了所有下降，并注入中央银行的流动性引发了市场情绪。
印度尼西亚的股票市场再次下跌，跌幅4％，四年来首次下跌6,000点。周一，印尼股票在一年中急剧下降，因为对新总统普拉博沃的财政计划以及特朗普的关税政策引起的不确定性以及国内消费疲软，因此下降了17％。
著名的“金属交易者”：铜价将达到创纪录的高点，并增加1/3。前Tok Copper主管Kostas Bintas预测铜价可能飙升至12,000美元或13,000美元。美国废铜出口的耗尽以及大量进入美国的铜流量可能会导致世界其他地区的短缺，并在上海期货交易所享有铜货期货折扣的迹象。
海外公司
参加GTC之后，摩根士丹利说：我们错了。我们最初认为物理AI也是“一个故事”。摩根士丹利（Morgan Stanley）认为，当前的物理AI与4 - 5年前或7 - 8年前自动驾驶相似。对物理AI领域的投资正在加速，并且也已成为新一代AI模型的核心特征。
您可以在香港股票上交易两倍的NVIDIA ETF。香港股票市场上列出了在美国流行的杠杆和反向ETF。您可以在不迟到的情况下交易流行的美国股票，例如Nvidia，Tesla和MicroStrategy。此外，当DeepSeek震惊AI市场和特朗普的政策会影响世界时奢侈品修复收入高吗，亚洲投资者可以带头利用信息差距来抓住美国股票的涌现和下降。
苹果想在AI门户中构建手表并安装相机。 Apple计划在2027年使用相机推出Apple Watch，使其成为AI可穿戴设备的入口。这一举动将显着增强可穿戴设备的AI功能，并与带有相机的同步开发的Airpods一起成为Apple AI生态系统的重要组成部分。
欧洲股票市场价值已经改组，软件巨头SAP超过Novo Nordisk，排名第一。周一，SAP关闭了近1.4％，市场价值将近3,37亿欧元，约为3394.7亿美元，Novo Nordisk关闭超过1.3％，市场价值略低于2.33亿丹麦克罗纳，或大约3.379亿美元。 。 2023年9月，Novo Nordisk取代了奢侈品巨头LVMH，并成为欧洲市场价值最高的公司。
行业/概念
1。生物质发电：长江证券指出，生物质发电（包括国内废物焚化发电，农业和林业生物质发电，生物质沼气发电等）可以与许多方面的计算机中心协调，以实现胜利的结果。将来，新的智能计算中心适合于协调的废物焚化开发，可能会出现在北京-Tianjin-hebei地区，扬格河三角洲，广东河大海湾地区和其他地方。
2。非有产铬：瓜厄证券研究报告指出，预计铬盐将逐渐从传统的低增长需求（铬混合剂，电镀，颜料）转变为出现的高增长需求（燃气轮机，机器人，机器人，飞机发动机，火箭发动机等）。在由于供应方面的环境保护而引起的实质性扩张的困难中，经济有望继续改善。
3.船舶涂料：郭金证券指出，在海洋经济和深海科学与技术相关政策的密集催化下，新材料从两个主要方向上受益。首先，海洋涂料产品的验证周期很长，行业很高，并且有很大的家用产品空间。其次，与风能相关的材料，例如碳纤维和灌浆材料。
4.建筑：2025年，广泛的基础设施基金同比增长7.3％，增长率为14个百分点。受益于本地债务的节奏，预计基础设施将在2025年做出努力。中央企业和当地建筑公司对低估值和高股息感到乐观。
今天的新闻预览
中国三月的一年中期贷款设施（MLF）获胜率。
一月份的美国房价指数。
2月在美国的新房屋销售。
纽约美联储主席威廉姆斯讲话。
苹果在上海举行了开发人员活动“深入探索苹果智能和机器学习”。
中国电信，海迪洛和库豪宣布了他们的财务报告。
